Por VERONICA DALTO - En un contexto de desbalance de las cuentas externas del país y de caída de reservas del Banco Central (BCRA), el gobierno lanzó ayer un blanqueo de capitales que se estima tendrá un efecto positivo sobre el stock de dólares que acumula la entidad monetaria.
Para los economistas consultados por El Cronista, si bien la medida no resuelve los problemas de fondo, como la emisión monetaria para financiar el déficit fiscal, evitará que las reservas caigan más por los dólares que tendría que destinar al pago de las inversiones de YPF. Y el efecto tras el rescate de los títulos será nulo, salvo que los destinatarios decidan mantenerlos depositados en los bancos, pero mientras tanto permanecerán encajados en la entidad engrosando el activo.
La presidenta del BCRA, Mercedes Marcó del Pont, destacó ayer en la conferencia de prensa por el anuncio del blanqueo que éste “no tiene como objetivo la acumulación de reservas, ya que al final del circuito el resultado va a ser neutro”.
El primer efecto sí será una suba temporaria del stock, porque la adhesión al blanqueo se realizará a través de un depósito bancario a cambio de un certificado nominado en dólares, y el dinero blanqueado quedará depositado en un fideicomiso en el BCRA con un encaje del 100%.
“El efecto neto tiene que ser igual o positivo”, opinó Francisco Gismondi, asesor de la presidencia del Banco Ciudad. “Las reservas pueden subir un poco durante el tiempo que los dólares estén depositados en el BCRA”.
El blanqueo consiste en comprar el Certificado de Depósito para Inversión Inmobiliaria (CEDIN), para reactivar el mercado inmobiliario, o el Bono Argentino de Ahorro para el Desarrollo Económico (BADE), para financiar inversiones en el sector energético, que el mercado asume serán de YPF.
Los depósitos correspondientes a los Cedin quedarán en el BCRA hasta que el comprador concrete la operación inmobiliaria. Luego, dependerán de la voluntad del vendedor, que cobrará el bono: si guarda los billetes en un depósito, las reservas seguirán altas; si los guarda en una caja de seguridad, las reservas volverán al nivel original.
Respecto del Bade, se estima que YPF retirará el dinero de los bonos para pagar sus inversiones, por lo que el blanqueo evitará que las reservas bajen más por financiar a la petrolera. “Lo peor que puede pasar es que las reservas no cambien, pero alguien va a quedar. El efecto es positivo”, agregó Gismondi.
En los últimos dos años el BCRA perdió un 25% de sus reservas y desde la implementación del cepo caen unos u$s 8.000 millones, lo que para los expertos es consecuencia de políticas inconsistentes. “En la medida que no se corrijan, las demás cuestiones son accesorias y no resuelven el problema”, dijo Maximiliano Castillo Carrillo, director de Analisis de Coyuntura Macroeconomica ACM. “Esta iniciativa demuestra que la situación externa es compleja, que no hay un horizonte y que hay una falta importante de inversión”, agregó.
Para el experto sería más consistente que el gobierno hubiera anunciado que reducía la asistencia del BCRA al Tesoro, para atenuar las expectativas de devaluación y la inflación. “La gente tendría más voluntad para quedarse en pesos”, dijo. Y las reservas no caerían tanto.