Los fundamentos del sistema hacen que las tasas tiendan a la suba. Durante el mes de abril, los depósitos del sector privado crecieron al 1,5% (o $ 6.704 millones) frente a un avance del 1,8% de los créditos (unos $ 7,043) millones.

La diferencia en esos ritmos se mantuvo a pesar de la desaceleración del crédito y profundizó una tendencia que viene de lejos. La liquidez amplia del sistema como porcentaje de los depósitos está en 32,9%, después de promediar 34,8% en los últimos dos años.

Con todo, la tasa Badlar que pagan los bancos privados por depósitos de más de $ 1 millón se ha mantenido relativamente estable hasta ahora gracias a que la autoridad monetaria sostenía barato al costo de fondeo. La Badlar pasó del 14,9% promedio en marzo al 15,1% de abril. En lo que va de mayo se ve una aceleración de la suba y promedia hasta el momento el 15,43%.

Pero ahora parece haber cambiado la actitud del BCRA. “El Central antes anclaba la tasa, ahora la está dejando correr. Una suba de la tasa de plazos fijos, por marginal que sea, le ha servido en el pasado para frenar al blue”, dijeron en un banco de capital extranjero.

La Badlar es un promedio. En realidad, en las las mesas el nuevo fondeo mayorista se está pagando 16%, así el salto a 17% para mediados de año no parece tan lejano.

“En mayo hay fuertes vencimientos impositivos y los bancos pierden depósitos, pero la suba puede ser mayor si el call sigue sobrecalentado”, dijeron en la mesa de un banco.

La tasa que pagan los bancos por tomar dinero a un día –call– ganó 5 puntos esta semana y llegó al 20%.

“Todo depende de qué tan alto se mantenga el call y por cuánto tiempo”, dijo un operador de otra entidad. “Ya el Banco Central está marcando una pauta con la suba de los rendimientos de las Lebac, que subió 150 puntos básicos en tres semanas”, agregó.

“El alza convalidada por el BCRA le daría margen a los bancos para elevar los tipos de interés pasivos y detener la desaceleración en el incremento de los depósitos”, sostuvo un informe de Delphos Investment firmado por Martín Benegas Lynch y Leonardo Chialva.

Donde más se viene sintiendo la suba del costo de fondeo es en los bancos públicos. La Badlar bancos públicos, tradicionalmente más baja que la de bancos privados, promedia el 12,7% en lo que va del mes. Esto es, está 150 puntos básicos por encima de su promedio del año, mientras que la tasa que pagan las entidades privadas está sólo 45 puntos básicos por arriba de lo que promedió en los cuatro meses previos.