Por: Ignacio Olivera Doll - El cuadro cambió drásticamente y ahora son los pesos los que, de a poco, empiezan a verse más escasos. La abundancia de dinero, un sello de la política monetaria de estos años que favoreció como nunca el negocio de los bancos del sistema, quedó amenazada en las últimas semanas y alcanzó a mostrar señales de agotamiento, a partir de algunas decisiones clave que tomó el Central.

El organismo oficial frenó parcialmente su furioso ritmo de emisión monetaria, permitió un leve ajuste en las tasas de interés (el call money, del mercado interbancario) y siguió forzando a las entidades a volcar crédito a empresas del sector productivo. El combo aumentó la presión sobre la liquidez y alimentó en estos días la pelea entre las entidades.

Más necesitados, los bancos privados tuvieron que subir el retorno que ofrecen a grandes ahorristas en las mesas de dinero al 17% anual (según la medición que realiza el Central quedó en un máximo del 15,93%). Se trata de la tasa de interés más alta que llegó a pagar el sistema en los últimos 16 meses, que refleja una suba de 200 puntos básicos desde marzo.

Ayer, con todo, el call money descendió al 14,5% anual. Esta tasa de los préstamos entre bancos viene de tocar un pico del 21% la semana pasada, pero el nuevo nivel todavía está 400 puntos básicos por encima del que tenía dos meses atrás.

La situación también se complicó para los bancos públicos: aquellos que hoy quieren renovar su fondeo deben salir a pelear con las entidades privadas a niveles de tasas similares (en la medición del BCRA: un 13,81%).

Los ejecutivos se habían mostrado más preocupados el último mes por el flojo ritmo de crecimiento que estaban mostrando los plazos fijos minoristas, y por un incipiente rescate que se había percibido en los fondos comunes de inversión (los money market, que nutren sus plazos fijos). La tasa de interés para los ahorros más chicos quedó ayer en el 15%. Con todo, aún estos niveles, el retorno es "negativo" en términos reales, frente a una inflación que se estima en un 25% anual. "En la Argentina sólo en contados episodios las tasas de interés pasivas se ubicaron por encima del nivel de crecimiento de los precios internos", comentó Andrés Méndez, de AMF Economía.

En los bancos prevén una tendencia alcista. Y esperan que hacia las elecciones de octubre la tasa se ubique más cerca del 20% anual. Si esto sucede, la suba tendrá un efecto inevitable en el costo de los créditos. De hecho, ya en los últimos días se empezaron a percibir algunos ajustes: en el segmento de prendarios, al menos dos bancos extranjeros subieron entre 100 y 150 puntos básicos la tasa; en personales, dos grandes entidades privadas ajustaron 200 puntos básicos este mes; y en adelantos (las líneas para empresas a corto plazo), casi todas la acomodaron del 14,5% al 19% en dos meses.