Por VERONICA DALTO - En mayo la Comisión Nacional de Valores (CNV) logró ponerse un poco al día con la aprobación de fideicomisos financieros (FF). Debido a que su personal está abocado a la reglamentación de la nueva ley de mercado de capitales, todavía tiene carpetas atrasadas con un promedio de dos meses, pero dinamizó las autorizaciones de los instrumentos con estructuras repetitivas.
Así fue que el mes pasado se emitieron 20 FF, la mayor cantidad emitida en lo que va del año, por u$s 329,4 millones, según el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC).
A pesar de la suba mensual del 17%, en términos anuales la emisión del mes implicó una caída del 33% anual. En lo que va del año se colocaron 72 FF frente a los 95 del año pasado y un 13% menos en monto colocado (u$s 1.245 millones).
“La CNV tomó la postura de que los jugadores importantes, que salen recurrentemente y tienen estructuras similares salgan más rápido. Los fiduciantes que salen más esporádicamente, con una estructura que los profesionales no ven tan seguido, como los de infraestructura, se demoran un poco más”, explicaron en un banco fiduciario.
Así es que los FF de consumo que son de más sencilla revisión y salen cada mes o mes y medio son los que ganaron ritmo. En mayo todas las emisiones fueron destinadas a consumo y en lo que va del año, el 90,6%.
En cambio, el año pasado en esta época se habían colocado cinco FF de infraestructura, según el IAMC, mientras que este año, ninguno. Los restantes tipos de FF emitidos fueron de leasing (4,9%), agrícolas (3,2%) y de créditos comerciales (1,3%).
Ello indica que el atraso de algunos expedientes persiste. “Hay clientes que tienen un atraso promedio de dos meses”, explicaron en la entidad.
Y en el interín, la tasa senior de corto plazo se alzó casi dos puntos a 17,22% el mes pasado, desde el 15,31% de marzo y el 16,49 de enero.
A fines de marzo, las cuatro principales cadenas de electrodomésticos y los dos bancos fiduciarios más importantes se reunieron con las autoridades de la CNV para tratar de agilizar la emisión de estos títulos que les sirve a las retailers para descargar su cartera de crédito a sus clientes para obtener financiamiento en el mercado de capitales.
Desde entonces la CNV incorporó dos profesionales adicionales. Y habilitó a los privados a presentar los extractos de los FF detallando los cambios respecto de la última presentación autorizada y una declaración jurada de que esas son las únicas diferencias. “En el último mes y medio se hizo más ágil la revisión de los expedientes”, reconocieron en la entidad.
Desde principios de año, el personal gerencial tuvo que dejar sus tareas habituales para dedicarse a la reglamentación de la ley de mercado de capitales, por la cual la CNV tendrá un rol más activo. Y que estaba previsto para publicarse el mes que viene.
Los emisores esperan la reglamentación de la nueva ley de mercado de capitales para que el personal normalice las autorizaciones de los FF. Mientras tanto, no les queda otra que prefinanciar su cartera en los bancos con contratos undewriting.
La nueva reglamentación también facilitará la revisión de los suplementos de los FF, ya que la CNV prevé incorporar en la norma la estandarización de los prospectos.