Por MARIANA SHAALO - El Banco Central de la República Argentina (BCRA) está convalidando subas en las tasas de interés hasta su nivel más alto en 55 meses para controlar la inflación, inducir a los ahorristas a no retirar los depósitos para comprar dólares en el mercado ilegal de divisas y acompañar el ritmo de devaluación oficial.
La tasa de interés promedio de los depósitos a plazo fijo en pesos de más de un millón de pesos y con un plazo de entre 30 y 35 días (Badlar) promedió un valor en torno a 15,22% nominal anual durante junio, registrando un leve avance de 0,5% en relación a mayo y 4,2% respecto del mismo mes del año anterior. “Este valor es un máximo para los últimos 55 meses, ya que se ubica levemente por detrás del 16,1% nominal anual promediado en noviembre de 2011, en el contexto de la crisis financiera internacional, una fuerte devaluación de Brasil y, consecuentemente, uno de los picos mensuales históricos en materia de fuga de capitales”, destacaron desde la Consultora Ledesma.
Es más, si se dejan afuera a los bancos públicos, en la primera semana de julio en los privados la Badlar saltó a 17,1% promedio frente al 13,2% promedio del mismo mes del 2012, lo que marca el nivel más alto en 17 meses, desde enero del año pasado. Desde febrero, la tasa viene aumentando pero a partir de mayo comenzaron a acelerarse con un incremento de 4,3% respecto a abril. Ya en junio, el incremento llegó a 5,4% respecto al mes anterior.
“El rendimiento exigido por el mercado continuó la marcha ascendente, aún a pesar de los efectos del control de cambios implementado a partir de fines de octubre de 2011 y reforzado a partir de principios de mayo de 2012 y de las presiones oficiales al respecto”, recalcaron desde la Consultora Ledesma.
“La Badlar viene subiendo, lo que está directamente relacionado a la devaluación del oficial y es razonable”, explicó un operador de mesa de dinero de un importante banco internacional a El Cronista.
Es que en junio el BCRA aceleró la tasa de devaluación interanual 0,8% a 19%, lo que marcó la mayor depreciación interanual desde 2009. Por otra parte, la devaluación acumulada y anualizada se aceleró a lo largo de la segunda mitad del mes y pegó un salto hasta 27% en el último día hábil.
“A este nivel, las tasas de interés muestran que las presiones inflacionarias siguen siendo elevadas y que el banco central pronostica una inflación aún más alta en el segundo semestre”, dijo Aldo Pignanelli, ex presidente del BCRA. “Los depósitos privados están cayendo en tanto los ahorristas ejercen más presión sobre el dólar en el mercado ilegal”.
“Ya no se trata de si hay muchos o pocos pesos circulando sino el arbitraje entre los rendimientos ofrecidos por los distintos activos disponibles. En particular, la combinación del mayor ritmo de devaluación impuesto el BCRA al dólar oficial, los mayores rendimientos ofrecidos por los bonos locales denominados en esa moneda e, incluso, el fuerte alza acumulada por el blue durante la primera mitad del presente año quitaron atractivo a las colocaciones en pesos en el sistema financiero, lo que naturalmente impulsó al incremento de las tasas de interés pasivas”, destacaron desde Consultora Ledesma.“Las dificultades que viene enfrentando el BCRA en las distintas licitaciones para renovar Lebac y Nobac sin convalidar incrementos en las tasa de rendimiento exigidas a esos instrumentos son un buen reflejo del mismo fenómeno”, ejemplificaron.
“El BCRA influye en la Badlar subiendo o bajando la tasa a la cual vende bonos en sus subastas semanales”, destacó en este sentido Maximiliano Castillo, ex directivo del Banco Central que actualmente dirige ACM Consultores.
En las últimas tres licitaciones de Lebac, el BCRA no convalidó subas en las tasas y tuvo que inyectar pesos en el mercado. Para los analistas, a pesar que no ven una baja en las tasas, tampoco ven una suba.
“En lo que queda del año veo poco probable que baje la tasa porque quedó tan atrás el tipo de cambio que tiene que seguir devaluándose. A medida que la inflación siga al 30% y el tipo de cambio se siga devaluando no hay margen para bajar las tasas”, apunto un experimentado operador de un banco privado.
En tanto desde C&T Asesores Económicos, Camilo Tiscornia, que fue jefe de análisis Macroeconómico en el BCRA, recalcó que “es poco probable que el banco central estimule más aumentos de la tasa Badlar, que las empresas y los bancos suelen utilizar como tasa de referencia para los intereses pagados sobre deuda, debido al posible perjuicio para el crecimiento económico”.