Por MARIANO GORODISCH - Ponemos en marcha la ley. Firmé el decreto 1023 que verán publicado en el Boletín Oficial”, dijo anteanoche Cristina Kirchner durante su discurso en la Bolsa de Comercio. Lo que se olvidó de decir la presidenta fue que, de los 156 artículos, en 113 se puede leer sólo dos palabras: “Sin reglamentar”.
En esta línea, uno de los puntos neurálgicos que aún no tiene respuesta –y que la CNV ha señalado dará a conocer durante agosto– es el de los requisitos patrimoniales que tendrán los agentes de bolsa para poder operar. Se especula que serían de, al menos, $ 1,6 millón para agentes de negociación y liquidación propia, aunque otros sostienen que el dinero inmovilizado podría llegar hasta los $ 3 millones. Además, habría que pagar un fee mensual de alrededor de $ 10.000. Con menos comisiones y un mercado que se achica, la lógica llevaría a una gran concentración, lleno de fusiones & adquisiciones, donde quedarían sólo 80 de los 133 agentes bursátiles que en la actualidad operan, según estiman los propios actores.
“A estos niveles va a dejar a muchos chiquitos afuera. Una inconsistencia más de la ley que quiere fomentar una sana y libre competencia, según dice en sus considerandos”, revela el titular de una sociedad bursátil, que anteanoche se sintió discriminado en el aniversario de la Bolsa, al recibir la tarjeta plateada, que sólo dejaba acceso a la planta baja, pero para poder estar con los funcionarios del gobierno en el primer piso se requería la blanca, que sólo fue para ciertas sociedades. Favoritismo, le llaman algunos. Estar en la comisión directiva, le dicen otros.
De ahora en adelante, la acción del Merval (o mejor dicho B&MA en el futuro) se verá como un papel más, como alternativa de inversión. “En un extremo, si ves que B&MA tiene un buen negocio podría quedarme con la acción y cerrar la casa de bolsa o, en el otro, podría seguir con la actividad de agente y vender la acción de mercado”, especulan.
Con el aumento de los costos regulatorios y los pocos negocios, muchos bajarán las persianas, aunque quizás se queden con la acción apostando a que suba en el futuro. “Creo que hoy está en un piso y no debe haber muchos dispuestos a vender. Dudo que alguien pague su valor libros de $ 5,4 millones”, advierten.
“Esta ley no tiene ninguna consistencia: habla de un mercado interconectado y federal, pero lo importante es quién va a ser el liquidador, ya que alguien debe hacerse responsable de pagar los títulos, como hoy es la Caja de Valores. No puedo operar con cualquiera y que después la plata o los títulos no estén”, se sincera un directivo.
“El mercado ahora será estrictamente comercial: ya no se necesitará más una superestructura de u$s 1 millón para hacer negocios. En ese punto la ley es positiva: ante recursos escasos, habrá que usar el capital en forma más eficiente”, confiesa. “El decreto Nº 1023/2013 que reglamenta la Ley 26.831 será completado con una resolución general de la CNV que será publicada en el Boletín Oficial en el transcurso de este mes. Aprobará un texto ordenado que contiene la reglamentación completa de todas las disposiciones normativas. Se trata de un compendio de aproximadamente 800 páginas divididas en 17 capítulos que contiene la reglamentación completa de la Ley del Mercado de Capitales y establece los diferentes plazos de adecuación para agentes y mercados”, se defienden en el organismo regulador. ¿Por qué sólo reglamentaron 43 de los 156 artículos? “¿Serán los que a ellos más le interesan?”, se preguntan en el mercado...