Por MARIANA SHAALO - La perspectiva de que la Corte Suprema de Nueva York acepte tomar posición en la causa entre Argentina y los holdouts y que por ende los plazos de una resolución se alarguen hicieron que los rendimientos de los bonos con Ley Nueva York cayeran a un nivel mínimo en ocho meses y se achicara la brecha con los regidos por ley local en Wall Street.
Por primera vez en meses, el rendimiento de bonos argentinos con legislación Nueva York cayó por debajo de los regidos por ley argentina en Wall Street. En particular, el Par con vencimiento en 2038 que se rige por ley argentina rinde 11,66% mientras que el Par con ley Nueva York ya otorga un 11,23% de retorno.
En tanto, el rendimiento del Descuento con le Nueva York cayó al 14,16% frente al 13,3% que ofrecen sus homólogos regidos por legislación local. La diferencia en los rendimientos ya es menor a los 100 puntos básicos cuando en marzo superaba los 300.
La razón detrás de este fenómeno es que los inversores están apostando a la posibilidad de que la Corte Suprema tome el caso argentino a pesar que sólo concede el 1% de las 8.000 peticiones que recibe por año aproximadamente, debido a las versiones que indican que el apoyo de Francia a los bonistas reestructurados de Argentina eleva esa probabilidad, según Greylock Capital Management.
“El movimiento del precio demuestra que hay una menor preocupación por una cesación de pagos”, dijo Diego Ferro, co-director de inversiones en Greylock Capital Management en declaraciones a Bloomberg. “Cuando la demanda por Argentina crece, el margen va a favor de los regidos por ley de Nueva York y ocurre lo contrario cuando hay una liquidación. Yo no tocaría los de ley local”, destacó.
“El beneficio de mantener los bonos argentinos con legislación Nueva York es alto en nuestra opinión, si el retraso en el fallo significa conseguir otro año de cupones y un respaldo más grande para soportar una caída de los precios de los bonos reestructurados”, remarcó Jane Brauer, estratega de renta fija de Bank of America en Nueva York.
El único bono que mantiene aún una gran diferencia con su homónimo local es el Global 2017 que rinde 16,5% frente al 12,4% que brinda el Bonar X con igual fecha de vencimiento.
A partir del fallo de la Cámara de Apelaciones de fines del año pasado que ratificó la sentencia del juez de primera instancia Thomas Griesa a favor de los fondos buitre, los rendimientos de los bonos con legislación Nueva York fueron sistemáticamente superiores a los de legislación argentina.
La tendencia se explica más por el salto de los retornos de los bonos que pueden ser afectados por una sentencia desfavorable en Estados Unidos que por una baja en aquellos de jurisdicción local.
Es por ello que en octubre del año pasado, antes del fallo de la Cámara, el Descuento ley argentina rendía 13% mientras que el Descuento con jurisdicción Nueva York ofrecia un 10,6% de retorno. Mientras que el rendimiento de los bonos regidos por ley argentina casi no se movió, el de los otros subió casi 400 puntos básicos.