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| El Costo de la bajada del Dólar |
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08/10 - 10:14 Estrella Digital |
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La bajada persistente del dólar y, en paralelo, la subida continuada del valor del euro pone a las economías europeas, en especial a la renqueante Alemania, en una situación cada vez más comprometida. Mientras el Ecofín discute estos días, en un debate casi cuerpo a cuerpo, con Francia los problemas derivados del elevado déficit presupuestario, el problema quizás más grave para la identidad europea se está dirimiendo en los mercados de cambios. Europa no sólo no logra implantar y hacer respetar entre sus miembros los acuerdos que alcanza por consenso (uno de ellos, el Pacto de Estabilidad y Crecimiento), sino que adolece de una estrategia creíble para hacerse respetar en los mercados internacionales de cambios, en los que el euro está siendo de nuevo sometido a una tremenda presión alcista que resulta contraria a los intereses de las economías europeas a corto plazo.
La disputa en relación con el déficit francés no es, en todo caso, un tema menor, ya que en el trasfondo de los problemas que tiene Francia para presentar un plan eficaz de lucha contra el déficit presupuestario se encuentran algunas de las medidas adoptadas por los últimos Gobiernos, cuya eficacia ha resultado bastante escasa. Estos días, en el acaloramiento del debate político presupuestario, ha habido un importante ministro del Gabinete de Raffarin que ha osado afirmar que sin la implantación de la polémica jornada de las 35 horas semanales, proyecto emblemático de la izquierda, Francia no estaría ahora mismo con un déficit ampliamente superior al permitido, del 3% del PIB. A la ley de las 35 horas se le están empezando a imputar bastantes males y muy pocas ventajas, ya que los trabajadores de Francia no viven hoy mejor que hace cinco o diez años ni cuentan con una economía en trance de ser uno de los líderes mundiales. Lo de las 35 horas ha sido una bonita idea con perversos resultados en la práctica.
El desmontaje de las leyes de las 35 horas de trabajo semanal es asunto, al parecer, de tiempo. Las derogaciones parciales de esta generosa legislación, que ha sido al mismo tiempo tan nefasta en el plano económico y de la competitividad empresarial, están en marcha desde hace tiempo y tratan de minimizar el impacto negativo en el tejido empresarial francés de las pequeñas empresas, en las que la ley en cuestión ha sido demoledora. La jornada laboral francesa es, en la actualidad, una de las más bajas de Europa y su descenso ha corrido en paralelo al deterioro de la capacidad competitiva de su economía y del potencial de crecimiento. Francia debate ya a todos los niveles la inconveniencia de una medida cuyas propuestas de revisión son múltiples.
Pero a los problemas bastante serios de tipo estructural a los que Francia se tiene que enfrentar en el inmediato futuro se están uniendo otras cuestiones derivadas del manejo de la economía y de algunas de sus variables, como la del tipo de cambio. Estimaciones de varios servicios de estudios de entidades europeas están considerando estos días como muy probable que los efectos negativos de la apreciación del euro sobre las economías de la zona pueden estimarse entre un 0,5 y un 0,6% del PIB en el caso de que el dólar caiga un 5% de forma duradera. En lo que va de año, el dólar se ha movido entre un 6 y un 11% de pérdida frente al euro, situación esta última en la que nos encontramos durante los últimos días. El impacto puede ser, según las mismas estimaciones, algo más acusado en Alemania y menos intenso en Francia. La consolidación de este retroceso del valor del dólar frente al euro llevaría a una estimación de menor crecimiento del PIB europeo del orden del 1,2%, lo que permite agudizar el pesimismo sobre las perspectivas más o menos inmediatas de la economía europea.
La subida del valor del euro (en realidad, la caída del valor del dólar, ya que la divisa norteamericana se está deslizando a la baja de forma simultánea frente a las principales divisas internacionales) es un serio problema para la economía europea justo en unos momentos especialmente delicados porque las economías de la zona tratan de salir del estancamiento y en algunos casos de la recesión, sin margen apenas para bajar los tipos de interés en cuantía significativa. De las ventajas que se pueden adosar a una apreciación del tipo de cambio, el abaratamiento de las importaciones es por lo general una de ellas. Pero ni siquiera en este caso tenemos suerte en Europa: el petróleo está en sus niveles más altos desde hace meses y sin apariencia de moderación en sus precios. El callejón tiene, en suma, una difícil salida. |
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