San Pablo - El real cerró ayer con un alza del 0,91% a 2,394 por dólar, pero aún hundido en su valor mínimo en más de cuatro años. El lunes había caído un 0,83% a 2,416 por debajo de la barrera de 2,4 por primera vez desde el 3 de marzo de 2009. El 6 de marzo de ese año se cotizó en 2,382 por dólar.

Durante la jornada de ayer el Banco Central volvió a intervenir el mercado con ofertas de swap cambiario, que equivale a una venta futura de dólares. Pero además de ese mecanismo, que el Central ha utilizado en varias oportunidades, también intervino con una subasta por hasta u$s 4.000 millones con compromiso de recompra futura.

En lo que va del año, el real ha perdido el 17%. Analistas estiman que, al menos en el corto plazo, el real seguirá perdiendo terreno ante el dólar, en un mercado agitado por la expectativa de un endurecimiento de la política monetaria en Estados Unidos a partir de septiembre, que restaría liquidez a los mercados y fortalecería el dólar. En 2012, el real cerró con caída del 8,55% y en 2011 con un retroceso del 11,18%, según datos de la Bolsa de Valores de San Pablo

"El real va a continuar esa trayectoria a la baja", señaló Luiz Gustavo Pereira, estratega de Corretora Futura en Sao Paulo. "Existe esta situación con la probable alza de las tasas en Estados Unidos y con eso los países emergentes van a continuar sufriendo", añadió. La expectativas por un endurecimiento de la política monetaria a partir de septiembre en Estados Unidos, con tasas de interés más caras, ha impulsado al dólar en los mercados internacionales.

El ajuste de la política monetaria implicaría un recorte de las inyecciones de liquidez que la Fed realiza a través de millonarias compras mensuales de bonos del Tesoro. "Y eso también influirá en la decisión del Banco Central de Brasil (sobre las tasas), que ahora tendría que preocuparse por un movimiento en las tasas de interés en Estados Unidos", comentó Pereira.

El Banco Central preocupado por la inflación, elevó en julio la tasa de interés anual al 8,5% desde un mínimo histórico del 7,25% vigente hasta abril. Ahora, sin embargo, tendrá que sumar a su análisis cuál es el rumbo de la política monetaria en Estados Unidos que influiría sobre todo en el flujo de capitales hacia los mercados emergentes como Brasil, añadió el analista.

La inflación en Brasil fue del 6,27% en 12 meses hasta julio, por debajo pero muy cerca del techo de la meta oficial del 6,5%.

"Las monedas de otros países emergentes también están desvalorizándose", declaró Wellington Ramos, analista de la calificadora de riesgo Austin Rating, en Sao Paulo.

En la región, el real es la moneda que más se ha depreciado este mes, un 4,72%, contra un 1,55% del peso argentino, 1,26 del peso mexicano, 0,90 del chileno y 0,79 del colombiano, según el diario Folha de Sao Paulo.

"Debido a la aversión al riesgo los inversores retiran sus activos para ubicarlos en títulos menos rentables, con rendimientos más seguros", añadió Ramos. Por eso, insiste Pereira, el Banco Central brasileño podría continuar con las alzas de la tasa de interés para atraer capitales.

El real estuvo muy fuerte en los últimos años cotizándose incluso a 1,5 por dólar, un nivel que no fue bienvenido ni por el Gobierno ni por los exportadores, que querían un cambio más competitivo para la industria brasileña. Pero ahora, un real más débil podría presionar la inflación con un encarecimiento de las importaciones. Sectores productivos, por otra parte, reclaman por el alza de las tasas, que según ellos podría desincentivar las inversiones en un escenario de lento crecimiento de la economía brasileña (un 0,6% en el primer trimestre en relación con el anterior).

El ministro de Hacienda de Brasil, Guido Mantega, dijo el lunes que el Gobierno puede actuar para impedir que el alza del dólar tenga un impacto en la inflación. Hace unos días dijo que no creía que el real caiga hasta 2,7 por dólar, como pronostican algunos analistas, aunque reconoció la volatilidad de los mercados. "No sabemos dónde el cambio va a parar. Alguna influencia debe tener (en la inflación), pero aún no la tuvo", dijo Mantega.

El presidente del BC, Alexandre Tombini, sigue "con atención" el desarrollo del mercado doméstico de cambio y no dejará de ofrecer protección y liquidez al mercado, sostuvo el lunes la institución en una nota.