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| El BCRA, cerca del límite legal para la emisión |
| ABC Mercado de Cambios S.C. comunica sobre la fuente de la siguiente nota: |
| Texto informativo:
22/08 - 09:58 Pablo Wende - Ambito.com |
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La fuerte presión oficial para financiar el
gasto público y el rojo fiscal con emisión monetaria resulta cada vez
más compleja de administrar para el Banco Central. Sucede que la entidad
sigue aumentando el nivel de adelantos transitorios para financiar al
Tesoro, pero ya está muy cerca de superar el límite "excepcional" que se
había fijado al reformarse la Carta Orgánica hace dos años. De esta
forma, crecen las especulaciones sobre una nueva modificación del
controvertido artículo 20 de la ley que regula a la entidad que preside
Mercedes Marcó del Pont.
La consultora Econviews, que dirige
Miguel Kiguel, puso el acento en esta cuestión en su último informe.
"Las posibilidades de financiamiento en pesos del Tesoro desde el Banco
Central en concepto de adelantos transitorios se encuentran muy acotadas
actualmente", indicó. Tomando en cuenta la actual foto, los adelantos
transitorios suman casi $ 154.000 millones. Con el nuevo límite
excepcional fijado en el último cambio de la Carta Orgánica, podría
prestarle al Gobierno hasta $ 162.000 millones.
Según la ley, el
BCRA puede prestarle al Tesoro el equivalente al 12% de la base
monetaria y al 10% de la recaudación de los últimos doce meses. Pero la
cláusula introducida estira hasta el 20% de la recaudación y por un
plazo de 18 meses el límite de financiamiento. Se trata, claro, de
emisión de pesos lisa y llana bajo la forma de préstamos, que en la
práctica nunca son devueltos.
"Las necesidades de financiamiento
en pesos del Tesoro -indica Econviews- son muy superiores". Por ende, se
presenta la posibilidad de que resulte necesario efectuar una nueva
modificación, que flexibilice todavía más los límites actuales.
Considerando
que tanto la base como la recaudación van en aumento, "el Tesoro podría
obtener del Central unos $ 32.000 millones adicionales hasta
diciembre". Si se suma esta cifra a los $ 26.000 obtenidos hasta ahora,
representaría un aumento de la base monetaria de $ 58.000 millones sólo
en concepto de adelantos.
Las alternativas serías las siguientes:
•
Moderar el incremento del gasto para el segundo semestre y sobre todo
en 2014. Pero parece difícil, considerando que se avecinan las
elecciones y que desde el Ministerio de Economía ya indicaron que sería
una salida que enfriará la economía.
• Buscar financiamiento vía
ANSES y otros organismos públicos. Pero esta salida también tiene
limitaciones, ya que impulsaría la tasa de interés.
• En tercer
lugar aparece la opción de expandir los límites de los adelantos
transitorios para permitir un financiamiento aún mayor. Claro que
semejante decisión tiene el peligro de impulsar aún más la inflación al
volcar más dinero en el mercado en un contexto de déficit fiscal
creciente.
Por lo pronto, el Gobierno sigue encontrando
vericuetos para no forzar los límites de la Carta Orgánica. Anteayer se
publicó en el Boletín Oficial un aumento del gasto de $ 42.000 millones.
Una parte se solventará con el dinero que iba a ser destinado al pago
del cupón PBI (que este año no se paga), pero además otros $ 12.000
millones corresponden a ganancias del BCRA. |
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