Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos volvieron a subir ayer, luego de que la Reserva Federal (Fed) difundiera las actas de su reunión de julio, y están otra vez cerca de sus máximos en dos años. Con ello, aumenta la competencia que este tipo de activos plantea a las acciones en general y al riesgo de países emergentes en particular.

La tasa implícita a 10 años aumentó de 2,82 a 2,86%, acercándose otra vez al pico de 2,90% del lunes. Estaba a 1,63% a comienzos de mayo, cuando aún nadie especulaba con que la Fed ya analizaría el comienzo del fin de la era de la hiperliquidez.

Todo sucedió pese a que ese organismo, aunque mostró coincidencia sobre el próximo fin del plan de estímulos, no logró acuerdo sobre la fecha en que debería comenzar. Para el analista Luis Palma Cané, "la minuta refutó a los que apostaban a que el recorte comenzaría en septiembre". "La mayoría acordó que aún no es tiempo de atenuar las compras. Esto confirma que no hay un cronograma predefinido y eso se definirá en función de la evolución de las condiciones; en especial del mercado laboral y del nivel de inflación", insistió.

Para Palma Cané, la mención a septiembre "fue sólo un ejemplo de Bernanke" y el mercado "confundió una hipótesis con un certero plan de acción". Con todo, y en vistas de los reacomodamientos vistos, la reacción del mercado -aunque fuese apresurada- permite dimensionar el impacto que esta decisión de la Fed puede tener, cuando llegue. Conviene no perderlo de vista.

De hecho, por la suba de la tasa Wall Street volvió al terreno negativo (bajó del 0,4 al 0,7%) y renació la presión sobre las monedas emergentes (-2,2% el real). Aquí, Merval neutro con activos locales que ya no escapan a la presión global.

• 6
  En zona roja
  Son las bajas consecutivas que suma el Dow Jones en su racha negativa más larga desde julio de 2012

• «La Minuta refutó a los que apostaban que el recorte a los estímulos comenzaría a ejecutarse en septiembre»
  Luis Palma Cané, analista de Fimades; dice además que el mercado confundió una hipótesis con un plan de acción