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| "Dólar oficial terminará a fin de año arriba de $ 6,20" |
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07/10 - 09:10 Ambito Financiero |
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En la tradicional entrega de El Economista del Mes en esta oportunidad el análisis de la coyuntura y las perspectivas para el resto del año, estuvo a cargo de Luciano Laspina, del Banco Ciudad, quien anticipa que a fin de año “el dólar oficial terminará arriba de los $ 6,20 y el paralelo por encima de los $ 10 por dólar. La estrategia poselectoral del Gobierno será postergar todas las correcciones sin incrementar el atraso cambiario, la inflación y el déficit fiscal”. El analista agregó que se registrará “una pauta devaluatoria similar a la que vimos en los últimos 3 o 4 meses, con el tipo de cambio devaluándose a una velocidad crucero del 30%. Esto garantiza un incremento de 1 o 2 puntos en la tasa de inflación de 2014 respecto a 2013”.
1 ¿Cuál de las proyecciones incluidas en el Presupuesto es la más cuestionable?
Con la prórroga de la Emergencia Económica, el Presupuesto es letra muerta al minuto siguiente de ser aprobado. El dato de crecimiento proyectado sólo sirve para especular con los números que el INDEC podría reportar, que hoy sólo sirven para determinar los pagos del Cupón PBI.
2 ¿La Argentina registrará crecimiento en 2014?
Este año la economía crece, del lado de la oferta, por el rebote de la cosecha, autos y construcción. Estos sectores rebotaron luego de un mal 2012. No parece que puedan seguir traccionando el crecimiento en 2014. Del lado de la demanda, el consumo se sostiene por el castigo creciente al ahorro. Hay una fuga del ahorro hacia el consumo y si es en productos dolarizados al dólar oficial, mucho más. La consecuencia es un superávit de cuenta corriente que se achica y, sin ingreso de capitales y pago de deuda, reservas en caída. Es una dinámica insostenible que requiere correcciones y que no permite seguir recurriendo al simple expediente de expandir el gasto. Por demanda y por oferta, los motores del crecimiento estarán más débiles.
3 ¿Qué consecuencia tendrá para el país el desenlace del juicio contra los fondos buitre?
La decisión final de la Corte Suprema llevará tiempo, quizás hasta fines de 2014. Eso permite postergar las consecuencias de un default técnico, que no serán muchas sobre la macroeconomía a corto plazo, pero que sí creo que condicionarán durante bastante tiempo el trabajo de las futuras gestiones económicas que quieran normalizar el problema de la deuda en default y terminar con el aislamiento financiero de la Argentina que castiga al Estado nacional, pero también a las provincias y a las empresas.
4 ¿Después de las elecciones habrá cambios en el dólar?
El consenso es que el dólar oficial terminara arriba de los $ 6,20 y el paralelo arriba de los $ 10 por dólar. Mi impresión es que la estrategia poselectoral del Gobierno será postergar todas las correcciones, pero sin agravar e incrementar, en lo posible, el atraso cambiario, la inflación y el déficit fiscal. Es una estrategia que buscará estirar la transición para que sea el próximo Gobierno el que deba asumir el costo de las decisiones. Ese intento es inconsistente con una devaluación discreta y fuerte del tipo de cambio, al menos como instrumento deseado, pero sí con una pauta devaluatoria similar a la que vimos en los últimos 3 o 4 meses, con el tipo de cambio devaluándose a una velocidad crucero del 30%. Esto garantiza un incremento de 1 o 2 puntos en la tasa de inflación de 2014 respecto de 2013, aceitada por una emisión monetaria por motivos fiscales que no bajaría del 25%-30% de expansión, aún con un aumento del gasto publico mas moderado que lo visto durante 2013.
5 ¿Hay otras empresas como Bridas que pueden sumar montos importantes en BAADE?
Hay conversaciones con grandes empresas para que hagan una suerte de aporte patriótico con fondos blancos para adquirir BAADE que serán destinados a financiar YPF. No tengo claro que puedan sumar un aporte macroeconómicamente relevante aunque sí podría servir a nivel micro para mejorar la situación financiera de YPF. A nivel macro, el BAADE haría un aporte si el Gobierno lo convierte en un instrumento para operativizar un tipo de cambio financiero libre, algo que se intentó con el CEDIN y que no funcionó por varios motivos.
6 ¿Cómo queda hacia fin de año la situación financiera de la Argentina?
La situación financiera es delicada porque las reservas cayeron u$s 10.000 millones en los últimos 12 meses y el Gobierno además está cancelando su deuda con reservas por decisión propia primero y por imposibilidad de acceder a los mercados de deuda después. Parece difícil que el Gobierno pueda generar una corrección tan fuerte de las estadísticas como para dejar el crecimiento 2013 debajo del gatillo que obliga al pago del cupón PBI, aunque no puede descartarse que ocurra. Y reservas habrá para pagar. Menos que hoy, pero claramente habrá márgenes para cumplir con los pagos de los servicios de la deuda en 2014. |
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