Por: Pablo Wende - El nuevo acuerdo alcanzado entre la Argentina y el Banco Mundial significará un ingreso fresco de divisas al país. Pero los u$s 3.000 millones que llegarán según la nueva "alianza estratégica" que aprobará el directorio del organismo multilateral deben ser tomados con pinzas: no sólo se trata de un monto que llegará en forma gradual a medida que avancen los proyectos, sino que la mayor parte sólo servirá para compensar los vencimientos de deuda que debe enfrentar la Argentina con la propia institución entre 2014 y 2016.

Según la información divulgada por el propio Ministerio de Economía, los vencimientos de capital con el BM suman u$s 2.000 millones en el próximo trienio (en promedio cerca de u$s 650 millones por año), a lo que se suman poco más de u$s 300 millones en concepto de intereses. Por lo tanto, si cumpliera con la totalidad de los desembolsos comprometidos, quedarían sólo unos u$s 700 millones netos en el mercado local en los próximos tres años. Se trata de una cifra casi insignificante, aunque la señal no deja de ser importante, ya que se trata de recuperar el acceso al financiamiento internacional. De hecho, el BM -que preside Jim Yong Kim- venía postergando la aprobación de nuevos créditos a la Argentina por la oposición del representante norteamericano en la institución. Reclamaba que el Gobierno cumpla con los fallos en contra del CIADI, el tribunal arbitral del Banco Mundial.

Según un informe difundido por la consultora Elypsis, hasta fin de 2015 el saldo de divisas aumentaría en alrededor de u$s 400 millones, lo cual incrementa levemente el saldo de reservas que dejaría la presidente Cristina de Kirchner.

En los últimos años, el saldo con los organismos multilaterales venía siendo neutro. Es decir que las cancelaciones que debe efectuar el Gobierno se ven apenas compensadas con los nuevos préstamos. El objetivo de la Casa Rosada es ahora recuperar acceso al financiamiento internacional, especialmente a través del BID, Banco Mundial y la Corporación Andina de Fomento, ya que se trata de crédito a largo plazo y bajas tasas. Si los u$s 500 millones que la Argentina se obligó a pagar a cinco empresas que ganaron juicios en el CIADI se restaran de los nuevos préstamos que otorgará la institución, el saldo neto de los dólares que entrarán al país es prácticamente cero. Aún falta un anuncio formal en relación con el mecanismo de pago, aunque trascendió que será a través de dos bonos, el Boden 2015 y el Bonar X (vence en 2017).

Las reservas volverán a sufrir un golpe esta semana, ya que se produce el pago de otro vencimiento de intereses de deuda que tendrá impacto negativo en las reservas. Son u$s 224 millones del Bonar X, que el Gobierno deberá hacer frente este jueves. Se espera que las reservas caigan sólo por este vencimiento otros u$s 150 millones como mínimo.

Ya el viernes, el stock del BCRA bajó prácticamente u$s 100 millones, hasta los u$s 34.502 millones. Y la merma ya está muy cerca de completar los u$s 9.000 millones en lo que va del año. Ahora el Gobierno apuesta al BAADE para captar dólares de empresas que ingresen dólares, como se negoció con Bridas (u$s 500 millones) y se estaría a punto de cerrar con las cerealeras. Sin embargo, no está claro en qué tiempo ingresarían, pero desde el propio Gobierno aseguran que el proceso "será gradual".