Por: Luis Beldi - Los bonos del canje de la deuda indexados por el CER fueron la mejor inversi

ón de un sorprendente octubre. ¿Quién podía imaginar que los títulos que ajustan por el costo de vida que mide el INDEC podrían liderar alguna vez el ranking de inversiones con ganancias del 26,45% como fue el caso del Discount?

La posibilidad de que el Gobierno, ante la exigencia del FMI, cambie la manera de medir la inflación, alentó a los más optimistas que apostaron a que el nuevo índice medirá la suba de precios de manera más real. El Discount, que normalmente negocia $ 10 millones, llegó a negociar $ 500 millones en un día. El Par en pesos lo escoltó con un aumento de casi el 20% en el mes.

Los papeles en dólares, por primera vez en el año fueron superados por los emitidos en pesos. Por eso en tercer lugar aparece el Discount con legislación Nueva York que terminó el mes con un aumento del 11,50%, pero inmediatamente en el cuarto y quinto puesto se ubican inversiones en moneda local: el cupón PBI (11,20%) y el Bocon Pr 13 (10,44%).

El dólar informal esta vez no fue un dolor de cabeza para el Gobierno porque su crecimiento fue limitado antes de las elecciones por las presiones oficiales. De esta manera, en lo que va de octubre subió apenas el 4,64%.

El dólar oficial aceleró su avance y subió un 2,07% un porcentaje que está más cerca de la inflación real pero que no le permite recuperar el atraso cambiario que fastidia a los exportadores.

Las tasas de interés por plazos fijos a 30 días también dieron una buena renta. Se pagó hasta el 1,6% mensual lo que no es poco porque es la inversión de menos riesgo.

Los bonos medianos en dólares con legislación argentina, que son los más buscados por los inversores a favor de que tienen tasas de retorno que superan el 14%, tuvieron una buena performance y quedaron con subas del 5,77% para el Boden 2015 y del 5,92% para el Bonar X que vence en 2017. Estos papeles sortearon enormes dificultades porque fueron utilizados por el Gobierno para contener al dólar informal. El mecanismo consistió en ofrecerlos en el mercado secundario a precios más bajos para desalentar la compra de dólares en la plaza marginal.

La Bolsa, si bien declinó en las últimas ruedas del mes, tuvo un comportamiento positivo. El Merval de las líderes acumuló ganancias de casi el 8% y en los mejores momentos negoció más de $ 200 millones diarios. El último día de octubre movió apenas $ 88 millones, lo que muestra el cambio de humor de los inversores.

El oro tuvo una elevada volatilidad pero terminó octubre con una leve baja del 0,34%. El rol del metal precioso es clave para el Banco Central porque de su precio también depende el nivel de las reservas que ayer bajaron u$s 88 millones a u$s 33.446 millones a pesar de que la mesa de dinero de la entidad compró u$s 20 millones. Los pagos por las importaciones de energía fueron el factor que más incidió para que las reservas a lo largo de octubre bajaran u$s 1.367 millones. Luego estuvieron la cancelación de deudas con el Banco Mundial y el pago del cupón del Bonar X.

Noviembre es una incógnita aunque las apuestas están a favor de los activos en dólares.