Por VERONICA DALTO - La aceleración de la devaluación del dólar que imprime el Banco Central (BCRA) desde que asumieron las nuevas autoridades; el hecho de que esta semana la autoridad monetaria se haya corrido de los mercados de futuros para pisar las tasas implícitas y la renovación de los vencimientos de las posiciones a noviembre jugaron a favor de que la tasa de devaluación anual esperada escalara 15 puntos porcentuales sólo en la última semana.
Las expectativas de devaluación de los agentes son más agudas -cercanas al 50%- en los vencimientos de los próximos tres meses. En Rofex, el dólar cerró ayer a diciembre próximo en $ 6,415 (49,31%); a enero, $ 6,675 (48,51%), y a febrero, $ 6,91 (48,81%).
El empinamiento de las expectativas llega hasta febrero, luego el mercado espera que se planche un poco el ritmo de devaluación, por lo que las tasas se desaceleran a partir de marzo desde el 47,5% al 43% a junio.
“Hoy en día, la curva de futuros refleja las expectativas de depreciación. No hay arbitraje de tasas en pesos y dólares por el cepo cambiario”, dijo Marcelo Comisso, del área de Research de Rofex. “Refleja la aceleración del ritmo de devaluación del spot. Se está descontando que en las posiciones más cortas se va a acelerar el ritmo de devaluación”, agregó.
Las expectativas por la suba del dólar se calentaron porque desde que asumió Juan Carlos Fábrega como presidente del BCRA, en la semana del 18 de noviembre pasado la devaluación anualizada es del 73%.
“Si sigue este ritmo de devaluación del spot, los futuros tienen recorrido todavía, las tasas están baratas”, dijo el operador de un banco, que pidió no ser nombrado.
La expectativa de depreciación también se aceleró: en septiembre arrojaba un promedio del 26%; en octubre, del 30%, y hace una semana del 35%. Y desde el lunes escaló hasta rozar el 50%.
El BCRA parece estar convalidando estas subas porque esta semana se corrió de los mercados de futuros, donde vendía contratos con tasas implícitas más bajas que las expectativas. “El BCRA no está vendiendo desde el lunes. Eso aceleró mucho la suba”, dijeron en el banco. En el MAE, las tasas a diciembre ascendieron al 46,68% y el dólar a $ 6,412 y a enero, de 47,42% y $ 6,665.
Pero tiene contratos vendidos a precios bajos hasta julio próximo, por lo que registrará una pérdida en pesos frente a la suba que está convalidando.
El corrimiento de la entidad monetaria se dio después de que el viernes pasado se renovaron los contratos que vencían a fines de noviembre, también a tasas más altas: las implícitas de los contratos a diciembre saltaron 6,6 puntos porcentuales. Estas renovaciones se dieron en un mercado comprador, donde pocos venden, así que los futuros suben 10 a 15 centavos por día versus el spot, que corre a 2 diarios.