Analistas entrevistados por Valor coinciden en que el mercado debería prepararse para que 2014 sea el año del final de la restricción monetaria que comenzó en abril pasado y que elevó la tasa de referencia Selic en 2,75 puntos porcentuales, al 10%.
Entienden que el Banco Central se prepara para romper el ciclo en enero: la mayoría de los analistas entrevistados por Valor (10 de 16) espera otro salto de la Selic en 0,25 puntos porcentuales, después del cual la tasa de interés se estabilice hasta finales de 2014 .
Pero algunos ven la trayectoria de las tasas , la política fiscal y la elección presidencial como fuente de incertidumbre para la conducción de la política monetaria en 2014.
Alessandro Del Drago, economista jefe de Maua Sekular, espera que la tasa Selic se incremente en 0,25 puntos porcentuales en enero y se mantenga sin cambios hasta el final de 2014. Ello causado por un cuadro de actividad debilitada, con posible efecto sobre la inflación, que proyecta en 5,6% para el próximo año.
El riesgo de este escenario es el tipo de cambio: “Si el dólar supera los 2,40 reales, entonces el ajuste monetario puede tener que ir más allá”, dijo.
Para el economista de Mauá Sekular, una fecha importante para esta cuestión es febrero, cuando debería publicarse el decreto de contingencia, que se espera que la meta de superávit fiscal para ser perseguido por el gobierno en 2014.
En su opinión, si el gobierno estableció el objetivo del 2% del PBI, la política monetaria tiende a ser más eficaz. Cualquier cosa por debajo, podría significar más trabajo para el Banco Central.
Para Solange Srour, economista jefe de BNY Mellon ARX Investimentos, el ciclo de ajuste actual finaliza en febrero, con la tasa Selic a 10,5% anual. |
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