Por MARÍA ELENA CANDIA - Desde que el Banco Central (BCRA) limitó la posición neta de moneda extranjera a las entidades bancarias el miércoles pasado, los activos locales vivieron jornadas de fuertes caídas, lo que hundió al Merval en un 9% en apenas tres ruedas.
Gran parte del retroceso se dio el viernes, con un desplome de 5% hasta los 5.585 puntos. Es que la venta activa de bonos por parte de los bancos generó un intenso proceso de ajuste en el dólar contado con liquidación -el mecanismo que se utiliza para fugar divisas del país vía bonos y acciones -que cayó 14% y arrastró a los títulos en general.
El dólar fuga había subido con fuerza en las últimas semanas de la mano de la devaluación que convalidó el BCRA a fines de enero y alcanzó su máximo histórico de $12,65 el lunes pasado. Sin embargo, a partir del miércoles, luego de que los bancos comenzaran a cumplir con la circular que los obligó a reducir sus tenencias en divisas, no dejó de caer y el viernes cerró en $10,80.
Según datos de Rava Sociedad de Bolsa, la importante reducción del tipo de cambio explica gran parte de las bajas producidas en las jornadas de la primera semana de febrero. Los títulos públicos que más cayeron fueron los dollar-linked, con bajas de entre 4% y 8%, pero los dolarizados también sufrieron las consecuencias, especialmente el Bonar X y el Boden 2015 con caídas de más del 6%.
Sólo el viernes, el Bonar X cayó 4,8% y el Boden 2015 lo hizo en 3%. El Global 17 anotó pérdidas de un 4%, al igual que el Cupón PBI en pesos. “Ante esta coyuntura, el Bonar X y el Global 2017, se encuentran en un profundo atraso en su cotización con rentabilidades que bordean el rango de 15% al 17%”, explicó en su último informe semanal Mauro Morelli, analista de Rava.
“Los bancos estuvieron vendiendo activamente bonos para cumplir con la nueva disposición y es por esto que se produjo la depreciación en el contado con liquidación. Cuando se termine este proceso, puede haber una reversión en el precio de los activos en pesos”, advirtió Adrián Mayoral, operador de Mayoral Bursátil, quien espera mayor volatilidad en el mercado durante esta semana.
Con respecto a las acciones, las que más sufrieron en la semana fueron Petrobrás (-11%); Banco Francés (-9,96%) y Siderar (-9,33%). En tanto, los que mejor resistieron fueron los activos de Edenor ( 1%); Comercial del Plata (-2,9%) e YPF (-3,5%).
Para Roberto Drimer, de la consultora Vatnet, el mercado está viviendo una pulseada por la que el Gobierno intenta rebalancear los desequilibrios macroeconómicos. “Hay cierto nerviosismo y el mercado está a la expectativa. La volatilidad continuará dependiendo de las decisiones de política económica. Los ánimos están muy caldeados y cualquier medida tiene una implicancia importante en las cotizaciones. El que está complicado es el inversor que tiene posiciones especulativas en el corto plazo”, agregó Drimer.
Mientras el BCRA intenta bajar las expectativas de devaluación en el corto plazo para imponer el plan de un tipo de cambio de equilibrio en torno a 8 pesos, habrá que monitorear las acciones de compañías exportadoras, que experimentaron fuertes subas con la importante depreciación que convalidó el Gobierno. “Ahora comienza a revertirse la especulación”, estimó Drimer.