Por Javier Blanco - El peso se devaluó ayer, por segunda rueda consecutiva, 0,35% respecto del dólar . La cotización de esa divisa en el mercado mayorista (el que podría denominarse "dólar comercial") cerró a $ 7,9560, alejándose más del mínimo de $ 7,78 que marcó hace un mes y tras haber acumulado un avance de 4 centavos (o 0,5%) la semana pasada. Así, el peso acumula siete ruedas de baja frente al dólar .

Para el público, ayer en los bancos y casas de cambio al "dólar ahorro" ya lo cobraban a $ 7,99, cerquita del nivel de $ 8 que el jefe de Gabinete, Jorge Capitanich, definiera en los días calientes de la última corrida como "de convergencia".

Para lograr la actual paz en el frente cambiario, el Gobierno convalidó un ajuste de 16,2% en el tipo de cambio entre el 22 y el 23 de enero (cuando el precio del dólar saltó de $ 6,912 a 8,0183) y dejó que el billete alcanzara un techo cercano a $ 8,40 antes de volver a vender reservas para acomodarlo debajo de $ 8 y dejarlo en ese nivel por más de cinco semanas.

Pero el deslizamiento de las últimas 48 horas, sumado al de la semana previa, consolidó entre los analistas la impresión de que el período de congelamiento quedó atrás y, tras la brusca desvalorización de fines de enero, el Banco Central (BCRA) vuelve a una receta conocida: la de las minidevaluaciones periódicas en el tipo de cambio, receta que rememora la "tablita", aunque se la presenta como "flotación administrada".

En especial, porque la leve corrección comenzó en una semana en la que el BCRA había logrado volver a comprarles dólares a los exportadores, tras mantener "pisadas" buena parte de las importaciones, al punto de sumar por esa vía unos US$ 230 millones a las reservas.

Si bien esas compras (discontinuadas desde hace 48 horas) no sirvieron para engrosar esa tenencia (que ayer volvió a marcar un nuevo mínimo en 7 años y 7 meses al caer en otros US$ 96 millones para cerrar en US$ 27.275 millones), bastaron para dejar a la vista la decisión oficial de volver a impulsar pequeños ajustes al alza en el tipo de cambio.

Acechanzas

"El plan de retomar las minidevaluaciones parece ser la nueva apuesta del BCRA. Pero las chances de hacer perdurar este esquema en el tiempo dependerá de la evolución de la tasa de interés y la inflación", describió el economista Nicolás Dujovne en un informe en el que se pregunta: "¿Arrancó Fábrega?".

"La paz cambiaria conseguida por corto plazo se cimentó en medidas que se están diluyendo, como la obligación impuesta a los bancos de desdolarizarse. Pero podría diluirse rápido si la tasa de inflación supera a la de la devaluación", advierte, por su parte, la consultora ACM.

El margen de maniobra con que cuenta el BCRA es por demás estrecho: si acelera el deslizamiento del tipo de cambio, corre el riesgo de avivar la inercia inflacionaria cuando todo el esfuerzo del Gobierno está puesto en desacelerarla.

Si lo demora, el peligro es volver a una situación de atraso cambiario en momentos en que varios economistas, aun los más cercanos al oficialismo, comienzan a advertir que la competitividad ganada con el salto devaluatorio de fin de enero se redujo a la mitad por el traslado a precios y costos que ya tuvo.

En pos de ese equilibrio, "el ritmo de depreciación debería estabilizarse en torno a 1,5% mensual, lo que, a valores de hoy, significa mover el precio unos 3 centavos a la semana y 12 al mes", dice Dujovne para tratar, como otros agentes económicos, de anticipar la hoja de ruta del BCRA.

Proyecto por la ley de bancos

El senador oficialista Daniel Pérsico (FPV-San Luis) presentó anteayer un proyecto de ley para reformar la ley de entidades financieras. La iniciativa, que se suma a la que hace unos años lanzó el diputado oficialista Carlos Heller, incorpora la discusión sobre el rol de los bancos comerciales y el poder del BCRA para avanzar en nuevas regulaciones del sistema financiero, por ejemplo, a través de la limitación de cuotas de mercado. Heller saludó ayer la presentación de este proyecto desde su cuenta en Twitter. "Si hay muchos proyectos vamos a debatir y saldrá un proyecto mejor", sostuvo..