Por Javier Blanco - Podrá decirse que los tiempos cambian o que la necesidad tiene cara de hereje.

Cualquiera de estas sentencias es funcional para explicar que seis años después de haber optado por no tomar deuda en el sector privado y recluirse en colocaciones dentro del Estado" y exprimir casi al límite la capacidad prestamista del Banco Central (BCRA) y la Anses, el Gobierno dio otro paso en el giro que intenta desde la devaluación de fin de enero. El objetivo es reabrir fuentes de financiamiento para aliviar la presión sobre las reservas internacionales.

Las últimas emisiones de bonos en la plaza local habían sido la colocación del Boden 2015 en dólares y la del Bonar V en pesos, a fin de 2007.

Ayer, mediante la resolución conjunta 65 y 13/2014 de las secretarías de Finanzas y de Hacienda del Ministerio de Economía, publicada en el Boletín Oficial, el Gobierno anunció la emisión a partir de mañana de un nuevo Bono de la Nación Argentina (Bonar) en pesos, por vencer íntegramente en tres años (28 de marzo de 2017).

Será por hasta 10.000 millones de pesos y, para conseguirlos, pagaría cada tres meses un interés anual de 28,12%, según surge de aplicar la fórmula de pago planteada en la resolución (Badlar privada 200 puntos) a los últimos precios de mercado.

Además, por si quedaba alguna duda, significa que la bandera del desendeudamiento fue arriada, teniendo en cuenta estos antecedentes: las emisiones para pagar los juicios perdidos ante el Ciadi y para indemnizar a Repsol, o por los US$ 2000 millones en bonos que debió vender en 2013 la Anses, cuando peleaba para mantener bajo control al contado con liquidación.

La resolución fue fruto de las conversaciones que mantiene desde hace varios días el secretario de Finanzas, Pablo López, con bancos y aseguradoras locales para sondearlos sobre una colocación destinada a ayudar al BCRA en el plan que puso en marcha hace casi dos meses para "domar al dólar paralelo", una batalla que hasta entonces había sido estéril y que resultó exitosa gracias a la suba de tasas de interés y el retiro de pesos de circulación que encaró el Central.

Otro objetivo es evitar que la entidad incurra en déficit cuasifiscal, ahora que los costos de colocación de letras se le han disparado (ver infografía) o deba volver a modificar su Carta Orgánica para poder incrementar la asistencia al Tesoro. "Sería dar 100 pasos atrás tras haber dado 20 adelante", admitió una fuente oficial.

Por su parte, el Tesoro también tiene necesidad de fondos. En 2013 el fisco cerró sus cuentas con un déficit primario (antes del pago de la deuda) de $ 22.500 millones, pese a haber recibido aportes del BCRA, la Anses y otras dependencias por más de $ 80.600 millones. "Se presenta esto como una medida puramente monetaria para ocultar su costado fiscal. Y aunque sea más sano financiarse así que mediante la emisión espuria, sería bueno no perder el foco", apuntó el economista Federico Muñoz,

Los contactos entre el Gobierno y los bancos deberían rendir sus frutos en 48 horas, cuando el Mercado Abierto Electrónico (MAE) comience a recibir las ofertas de compra del nuevo título, que se colocará por tramos, porque apunta a absorber por esa ventanilla parte de los pesos que el BCRA deberá verse obligado a emitir en los próximos meses para comprarles los dólares a los exportadores cerealeros.

De allí que se estima que la primera subasta sería para captar entre $ 2000 y 3000 millones (anoche sondeaban la intención de compra de bancos y aseguradoras), de manera de no afectar la liquidez del mercado y terminar sumando stress al precio del dinero. "Será una colocación de mercado pura y la intención es acompañarla", confió el jefe de un banco líder a LA NACION, en coincidencia con varios de sus colegas.

Los economistas celebran lo que describen como un giro hacia la "racionalidad". "Esto hay que valorarlo como lo que es: el primer paso del regreso del país a los mercados. Adicionalmente, es mucho mejor que el Tesoro se financie por sus propios medios a que obligue al BCRA a emitir para financiarlo", juzgó el economista Nicolás Dujovne.

Miguel Bein habla del tercer test que afronta el plan oficial para tratar de pasar al olvido las corridas contra el peso. "Mostrar que está dispuesto a acotar la dominancia fiscal sobre el balance del BCRA, o lo que es igual, sobre la presión inflacionaria y cambiaria hacia adelante", planteó en un informe conocido ayer..