Por: Francisco Galizia - Las reservas del Banco Central registraron ayer una baja de u$s 75 millones, para finalizar en los u$s 27.057 millones; resultado que se adjudicó a la cancelación de obligaciones varias (pago de energía, por ejemplo). En el mercado del dólar la entidad tuvo una participación levemente compradora, por u$s 10 millones. La divisa oficial en casas de cambio y bancos se mantuvo sin variaciones al igual que en el mercado mayorista que finalizó a $ 8,01. En tanto, el billete informal descendió apenas cinco centavos a $ 10,85, en una jornada en donde el contado con liquidación cayó 19 centavos a $ 10,02 y el dólar Bolsa 6 centavos a $ 10,34.

Las acciones de empresas energéticas, en tanto, impulsaron a la Bolsa porteña que ascendió un 0,9% luego de que el Gobierno anunciara una quita de subsidios para el gas y el agua que afectará a hogares y comercios pero no a la industria (ver aparte). El optimismo que se mantuvo durante la mayor parte de la rueda amenazó con esfumarse en los últimos 30 minutos cuando se conoció que la economía en 2013 creció sólo un 3%, cifra insuficiente para que se gatille el pago de intereses por los cupones del PBI (ver página 4).

Los títulos públicos atados al crecimiento se hundieron hasta un 13,7% en el caso del nominado en pesos mientras que el de moneda extranjera bajó el 10,3%.

El índice Merval ascendió un 0,9% a 6.191,84 unidades y en lo que va del año acumula una mejora de 13,8%. De esta forma volvió a finalizar muy cerca del récord registrado el martes. Las energéticas lideraron las alzas: Petrobras Argentina avanzó un 2,3%; Edenor, 5,4%; y Pampa Energía, un 4,6%. En Wall Street, las ADR ganaron de la mano de TGS el 9,8%; Pampa Energía, un 9,6%; y Edenor, el 10,4%.

Sobre el cierre de la jornada financiera el INDEC anunció que la economía creció un 3% en 2013 y de esta forma no se pagarán los cupones PBI que se hundieron hasta 14%. De todos modos algunos inversores aún guardaban esperanzas de que el número de crecimiento se revierta debido a que desde el Gobierno adelantaron que la cifra anunciada hoy no es definitiva y se revisará en septiembre.

El Gobierno podrá gastar u$s 2.800 M de reservas

Por: Ignacio Olivera Doll

La decisión del INDEC de ubicar ayer la cifra oficial de crecimiento de la economía argentina por debajo de la que se esperaba permitirá al Gobierno contar con u$s 2.800 millones de las reservas del Central para gastar en inversiones de capital.

Esto porque el Presupuesto nacional de 2014, votado el año pasado, incluyó la posibilidad de invertir cualquier excedente que surgiera del Fondo de Desendeudamiento creado para cancelar los vencimientos de capital e intereses que tiene el Estado con tenedores privados (en monedas local y extranjera), y que se fijó en los u$s 9.855 millones.

El pago del cupón PBI estaba previsto y calculado en unos u$s 3.500 millones, para el caso de que la economía creciera durante 2013 por encima del 3,25 por ciento. Pero el dato informado por el INDEC, ayer, resultó inferior a esa cifra y dio espacio al Gobierno para disponer de este monto "excepcional" (similar al que obtuvo, por la misma razón, el año pasado).

El Presupuesto nacional establece que "los recursos que conformen el fondo del desendeudamiento argentino (es decir, las reservas) se destinarán, en la medida en que ello disminuya el costo financiero por ahorro en el pago de intereses, a la cancelación de servicios de la deuda pública con tenedores privados correspondientes al ejercicio fiscal 2014 y, en caso de resultar un excedente y siempre que tengan efecto monetario neutro, a financiar gastos de capital".

La deuda que se terminará de pagar este año al sector privado suma, entre vencimientos de capital e intereses, u$s 7.023 millones según las últimas cifras publicadas por la Secretaría de Finanzas en la página web del Ministerio de Economía (u$s 4.099 millones en capital y u$s 2.924 millones en intereses). Esto indica que habría un excedente de más de u$s 2.800 millones que el Estado podrá destinar a gastos de capital como, por ejemplo, inversiones de la petrolera YPF.

El Presupuesto indica que el monto de reservas sobrestimado para pago de deuda puede ser destinado a gastos de capital siempre que éstos tengan un "efecto monetario neutro". Esto prohíbe, en rigor, que sean desembolsados en pesos en el mercado interno y puedan afectar de este modo la oferta de dinero y las tasas de interés.

Si bien la ley da margen al Gobierno para usar casi discrecionalmente estos dólares del Central (siempre que sea con este destino), el mayor limitante para hacerlo podría estar dado este año por la dirección que tomó la política económica, que hoy da prioridad a los esfuerzos que se dirijan a mantener estable el nivel de reservas del organismo y, en cambio, posterga aquellos que buscan apuntalar la inversión y la actividad.