Por: Santiago Losada - La poda de subsidios al gas anunciada por el Gobierno propuls

ó un 30,8% a Metrogas y la convirtió en la mejor inversión del mes. Apenas trascendió la medida el 20 de marzo, las acciones energéticas tanto en la Argentina como en Wall Street comenzaron a ubicarse en los primeros puestos del ranking de inversiones. Incluso los ADR de Edenor y su controlante Pampa Energía, que no son afectados directamente por el reacomodamiento de subsidios, treparon un 17,65% y un 21,97%, respectivamente. Es que las distribuidoras no verán disminuidos los subsidios al gas que reciben para las usinas térmicas. Además, el mercado descuenta que las tarifas de luz sufrirán las mismas actualizaciones luego de las negociaciones paritarias.

"Los papeles ligados al sector financiero presentaron mayor recorrido e impulsaron al Merval hacia máximos", consignó la Sociedad de Bolsa Tavelli en su tradicional informe mensual. Grupo Galicia encabezó los rendimientos con un 19,8%, seguido por el 17,9% del Macro y el 13,8% del Francés. Cabe mencionar que los ADR bancarios también promediaron ventajas del 20% durante el mes. Asimismo, teniendo en cuenta el sólido rendimiento de los otros pesos pesados de la plaza, como YPF ( 14,2%) y Tenaris ( 4,2%), el panel líder culminó con un repunte del 10,2% hasta las 6.373,82 unidades. Al otro lado de la vereda se ubicó Indupa, que perdió un 11,1% en el mes y ya acumula una caída del 60,7% en 2014.

Marzo fue un mes altamente volátil para la renta fija. Al igual que febrero, comenzó siendo dominado por los bonos que ajustan por el CER. No obstante, el 3,4% que convalidó el IPCNu no convenció a los inversores, que esperaban una cifra superior a la de enero. En ese momento, los indexados quedaron relegados ante los cupones PBI. Pero la nueva metodología y el cambio de año base para medir el producto provocaron un masivo desarme de posiciones en estos derivados. Si bien experimentó un rebote del 10% en la jornada de ayer, el cupón en pesos padeció un derrumbe de casi el 50% en marzo. Lo escoltó el nominado en dólares bajo legislación argentina, con un caída del 29,9%.

Dólares

"Los títulos en dólares se comportaron mixtos, tanto en el tramo corto de la curva de rendimientos como en el largo, presentando mejor desempeño los de legislación extranjera", afirmó Tavelli. El Discount en Nueva York fue lo mejor entre estas emisiones, con un avance del 5,4%, al tiempo que el Bonar X anotó un suba del 3,6%. A pesar de perder un 4,2% en el mes, el Boden 2015 aparece como uno de los papeles predilectos para abril considerando que el no pago del cupón y las nuevas posibilidades de crédito para el país (Club de París, YPF, bancos internacionales, etc.) disiparon los fantasmas de insolvencia.

En el mercado único de cambios, el dólar escaló un 1,7% en el mes, una performance que evoca a la "flotación administrada" de Mercedes Marcó del Pont. En tanto, el billete paralelo retrocedió un 4%, mientras que el contado con liquidación cayó un 1,7%.