Por: Pablo Wende - El arranque de abril confirmó la estacionalidad que se observa en el mercado cambiario desde que el Gobierno decidió volver a vender divisas a través del canal oficial, a través del denominado "dólar oficial". Tal como había sucedido en febrero y en marzo, la demanda de esos dólares oficiales tuvo un fuerte salto el lunes que coincidió con el cobro de salarios. Anteayer, el primer día de abril, las operaciones validadas por la AFIP treparon a casi u$s 18 millones, provenientes de 25.330 operaciones. El monto más que triplica lo que se canalizaba diariamente en las últimas jornadas de marzo.

Según informó el organismo que dirige Ricardo Echegaray, desde que arrancó este esquema, a fines de enero, ya se validaron operaciones por $ 531 millones, correspondientes a 951.000 casos. Si se repitiera el mismo comportamiento de los meses anteriores, todo indica que esta fuerte demanda de dólares se mantendrá hasta la semana próxima. Luego se produce un descenso sustancial, producto de que la gente va utilizando los pesos para su consumo cotidiano y se queda sin resto para apuntar a la compra de divisas.

El "dólar ahorro" se vende al precio oficial más un 20%, por lo que el precio actual es de $ 9,61, más barato que el tipo de cambio surgido del "contado con liquidación" y, obviamente, más conveniente que el que se consigue en las cuevas. El Gobierno consiguió romper la estacionalidad cambiaria que se observaba en el arranque de cada mes, en coincidencia con el pago de salarios. Casi en forma lineal, en el comienzo del mes se sentía una importante presión sobre el "blue", ya que la gente se apuraba a comprar billetes. Esto producía un salto casi inmediato del precio, que sólo en algunas oportunidades retrocedía a lo largo del mes hasta los valores iniciales.

El lunes, por ejemplo, fue un día literalmente "muerto" en el circuito informal. Se registraron escasas operaciones y el "blue" prácticamente no tuvo variaciones. En algún momento del día llegó a cotizar por debajo de $ 10,80, pero finalmente cerró en el mismo nivel que la jornada anterior. La escasa demanda podría gatillar nuevas bajas, pero no parece fácil: la percepción es que a estos precios el tipo de cambio informal como mínimo no es caro.

¿Cómo seguirá la evolución del mercado cambiario? Se estima que el BCRA irá gradualmente subiendo el oficial para no perder contra la inflación, es decir no perder la competitividad ganada tras la devaluación de enero. Y por el momento no se espera un aumento sustancial de la brecha entre el oficial y el "blue", que podría mantenerse en el orden del 35%. En líneas generales, el promedio de las consultoras espera un valor cercano a $ 9,50 del oficial para fin de 2014. Pero todo dependerá de la forma en que el BCRA administre la gran emisión de pesos que se viene por delante, entre la compra de dólares provenientes de la venta de soja y la necesidad de seguir financiando al Tesoro. Un aumento excesivo en la cantidad de moneda presionará casi automáticamente sobre el tipo de cambio en el segundo semestre. Y si se avanza a fondo con la absorción monetaria, la consecuencia es que resultará complicado bajar la tasa de interés.