Aunque la posición financiera de Uruguay es significativamente más sólida que en el 2002, un brusco deterioro en la economía argentina aún podría generar un fuerte impacto en los bancos uruguayos. Según la agencia de calificación Fitch Ratings, el sistema bancario de Uruguay es sustancialmente más solvente que hace una década, cuando el impacto de la crisis en la Argentina motivó una corrida en el altamente dolarizado sistema financiero que presionó las reservas y el tipo de cambio. No obstante, “el limitado acceso a la moneda extranjera y el deterioro de las condiciones en Argentina podría afectar los flujos de inversión en Uruguay”.
“Los amortiguadores externos y fiscales, una mejor posición fiscal, las grandes líneas de contingencia, el régimen de tipo de cambio flexible (...) darán a Uruguay un espacio significativo para maniobrar ante potenciales situaciones adversas en Argentina”, dijo Santiago Mosquera, director de Fitch a la agencia Reuters.
Según el informe, la dolarización del actual sistema financiero uruguayo dista del 90% que registraba en 2001, pero continúa siendo elevada considerando que el 74% de los depósitos bancarios se encuentra en dólares. Sin embargo, la exposición a los depósitos en moneda extranjera de no residentes disminuyó en 2013 a un 15% del total, desde un 41% en 2002.
“El aumento de la Inversión Extranjera Directa (IED) de Argentina que desemboca en Uruguay desde 2007 ha sustituido un poco la acumulación tradicional de los depósitos en los bancos uruguayos”, agregó Mosquera.
El reporte sostiene que, en promedio, el 29% de la IED total de Uruguay en el período 2007-2012 provino de Argentina, de la cual la mayor parte se destinó a la adquisición de tierras y bienes raíces. A la vez señala que “un severo revés en Argentina también afectaría el turismo, principal canal de transmisión entre ambas economías”.
Gran parte de las agencias de calificación internacionales estiman para Uruguay una perspectiva “estable” para el corto plazo en su nota. Resaltan la menor exposición de Uruguay a los impactos de la región, pero almismo tiempo sostienen que existen algunas luces amarillas por una probable caída en el precio de los commodities, por la dificultad de sostener los niveles de inversión extranjera y una inflación persistentemente alta, entres otras. Moody’s señaló que Uruguay está entre los primeros lugares para elevar la calificación soberana entre las naciones de América Latina. Fitch ratificó la nota de BBB-.