La baja de tasas de interés de un punto porcentual que dispuso ayer el Central no afectó, prácticamente, el apetito que muestran los bancos por apostar al retorno que hoy ofrecen sus títulos de deuda (Lebac y Nobac): la demanda llegó a los $ 12.040 millones, y permitió al organismo absorber del mercado unos $ 3.425 millones. A pesar de la menor recompensa que ahora dan por estas Letras, las propuestas superaron otra vez el stock de deuda que vencía (unos $ 5.234 millones en Lebac en pesos) y se ubicaron sólo $ 2.000 millones por debajo de lo ofrecido en la semana anterior.
La licitación demostró que los bancos aún están líquidos, y que consideran altos, todavía, los rendimientos que hoy dejan los instrumentos del Central. La alternativa se vuelve notablemente atractiva en un momento en que el tipo de cambio promete mantenerse relativamente estable en el próximo bimestre, por la fuerte liquidación del agro. "La política del Banco Central, a través de la suba de tasas y el retiro de los pesos del mercado, logró disminuir las expectativas de devaluación y los contratos a futuro bajaron su cotización. Al 10 de abril, la tasa implícita anual del contrato de fines de diciembre se situaba en un 31,1% frente a tasas cercanas al 50% de fines de enero (ubicándose en $ 9,73 y $ 11,3, respectivamente)", comentó ayer el economista Eduardo Levy Yeyati en un informe de su consultora Elypsis.
Con todo, durante marzo (y principios de abril) ya se nota que el Central empezó a suavizar el "ajuste monetario" que había iniciado en el primer bimestre, en un contexto en el que hay señales de que puede resentirse aún más la actividad. La expansión fue de más de $ 4.000 millones en el mes, según los últimos datos del informe monetario, por las recompras de Letras que realizó el organismo en el mercado secundario (unos $ 18.000 millones al Nación) y el giro de adelantos transitorios (unos $ 10.000 millones). En esta misma dirección, el Central aprovechó ayer para bajar las tasas de interés en 100 puntos básicos en todos los plazos de sus Lebac: no sólo las predeterminadas que establece cada lunes (las de los plazos más cortos, menores a los 100 días), sino también la que se licitaron ayer. En Lebac a 85 y 98 días, se ubicaron entre el 27,73% y el 27,88% anual, respectivamente; y en los plazos de 119 y 140 días, en 28,07% y 28,21%; y en los de 182, 245 y 364 días, de 28,46%, 28,78% y 29,28%.
"En marzo la asistencia del BCRA al Tesoro nacional fue récord, lo que en principio hace presumir un rojo fiscal muy alto. Y la transferencia de "utilidades" del BCRA (se estima que ya se giraron unos $ 15.000 millones), más que a financiar al Tesoro estuvo destinada a maquillar las cuentas fiscales del mes, buscando mostrar un superávit fiscal inexistente en la realidad", explicó ayer Manuel Pérez Gayoso, en un informe de Empiria Consultores. |
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