Por: Ignacio Olivera Doll - La buena

época se termina antes de lo previsto para el Banco Central. La fuerte liquidación de dólares que le garantizaron los sojeros durante abril se redujo sensiblemente en la primera quincena de este mes y complica los esfuerzos de Juan Carlos Fábrega para acumular reservas. El organismo se quedó con sólo uno de cada cuatro dólares que adquirió en el mercado cambiario durante la primera mitad de mayo; y se ve forzado ahora por esto a descongelar un tipo de cambio que había mantenido fijo durante 40 días para acelerar la llegada de los agrodólares.

Las divisas se resbalan por las crecientes necesidades de importación de combustibles que tiene el Gobierno. Y la carga se sentirá más pesada, según se espera, durante los meses de invierno. El Central compró u$s 625 millones durante la primera quincena de mayo, pero sólo pudo aumentar su stock en una cuarta parte: u$s 164 millones. La dificultad alcanza como un indicio, para muchos, del balance negativo que empezará a sufrir el Gobierno en el mercado cambiario una vez que pase la liquidación.

"De cara a los próximos meses, el panorama luce por demás oscuro. Al no haberse reparado el retraso cambiario que se fagocitó el superávit comercial, es muy probable que, cuando culmine la temporada alta de liquidaciones agrícolas, el saldo del balance cambiario vuelva a hundirse en terreno negativo", comentó el economista Federico Muñoz.

Para este año, la importación de energía llegaría a los u$s 14.000 millones. Pero hasta el primer trimestre, según los datos que ya difundió el INDEC, la fuga de dólares por este concepto fue de sólo u$s 1.529 millones. En las consultoras estiman que la mayor cantidad de compras de combustible al exterior se percibe entre junio y septiembre. Y a esto se le suma que, a partir de mayo, el Central se empezó a ver obligado también a liberar de a poco las ventas de dólares a automotrices por los pagos que adeudan de importaciones que ya habían recibido desde el exterior.

El Central debe lidiar con estas obligaciones, precisamente en un momento en que se encuentra más limitado para comprar dólares porque se incrementaron las expectativas de devaluación. La decisión de reducir la tasa de interés, a principios de mayo, tras haber mantenido fija la divisa y haber acumulado meses de alta inflación, dio señales de que se abandonarán para siempre los planes de limitar la cantidad de pesos que circulan en el sistema; y a la vez, por lo tanto, de que se fortalezca la presión sobre el "blue".