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| Mayor liquidez en bancos presiona a la baja de tasas |
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27/05 - 07:34 Ambito Financiero |
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Por:
Pablo Wende - Los depósitos a plazo muestran un fuerte dinamismo, acelerado en los últimos
meses por tasas más atractivas en pesos. En términos interanuales crecen a un
ritmo del 38%, lo que contrasta con la evolución del crédito, que muestra un
incremento de apenas un 26,5%. Pero la tendencia es todavía más notoria cuando
se analiza lo sucedido en lo que va del año: mientras que los depósitos a plazo
aumentan a un ritmo del 18%, el crédito al sector privado aumentó sólo un 1,5%
y los dos últimos meses muestra un estancamiento casi total. Quiere decir que
los nuevos préstamos apenas compensan las devoluciones que realizan los
deudores.
Esta situación dio lugar a un fuerte aumento de la liquidez del sector
financiero. Un informe elaborado por la consultora ACM resalta que "el
aumento de los depósitos y el estancamiento del crédito sigue elevando la
liquidez amplia de los bancos. En abril subió otro 1,8 punto porcentuales hasta
el 38,5% de los depósitos totales. Y representa un aumento de 5,9 puntos
porcentuales en lo que va del año".
Este incremento de la liquidez de los bancos el mes pasado estuvo vinculado,
además, con la menor absorción de los pesos que emitió el BCRA, sobre todo para
la compra de dólares y en menor medida para financiar al Tesoro. Es posible que
esa suba de la liquidez y la menor recompra de los pesos haya tenido algún tipo
de impacto en la escalada del "blue" la semana pasada. Sin embargo,
el aumento de la base monetaria sigue disminuyendo en términos interanuales y se
ubica en apenas el 16,5%.
¿Cuáles son las consecuencias de este aumento en el colchón de liquidez
bancaria? La más importante es la reducción de la tasa de interés para atraer
depósitos. Así quedó reflejado en la evolución de la Badlar, tasa de plazo fijo
para depósitos mayoristas, que pasó del 26% al 24% en las últimas jornadas.
Claro que esta reducción de las tasas también puede conspirar contra la
estabilidad cambiaria que tanto le preocupa al Central. Por eso, es posible que
el BCRA retome esta semana una política algo más agresiva a la hora de absorber
pesos vía Lebac y Nobac. En la licitación de hoy quedará más claro si el
"apretón monetario" de Juan Carlos Fábrega -titular del Central- se
mantendrá, pero exclusivamente vía monto, es decir quitando más pesos del
mercado.
Sin embargo, la reducción de tasas tarda en llegar al crédito. Los bancos por
ahora son cautelosos para reflejar esa disminución en el costo del fondeo en
las distintas líneas, tanto para el público como para las empresas. Justamente,
Fábrega considera que las entidades tienen un amplio margen para bajar el costo
de financiamiento, especialmente a familias y a pymes, luego del fuerte ajuste
que llevaron adelante entre fines de enero y marzo. Incluso, desde el BCRA no
descartan medidas concretas para que los bancos reduzcan el costo de
financiamiento, como ya sucede hoy con la línea de financiamiento productivo,
que obliga a prestar a tasas del 17,5% anual en pesos el equivalente del 5% de
los depósitos del sector privado.
Aunque existe una disputa entre el ministro de Economía, Axel Kicillof, y el
titular del Central por el nivel de la tasa de interés, resulta difícil pensar
que éste sea el principal motivo que golpeó a la actividad económica y al
consumo en los primeros meses del año. En realidad, es el ajuste del salario en
términos reales (es decir ponderado por la suba de la inflación), lo que más ha
impactado negativamente en la economía. De hecho, el crédito al sector privado
no representa más que el 15% del PBI, muy por debajo de lo que sucede en otros
países de la región (donde llega a más del 50% del Producto), o en mercados
desarrollados, donde el monto de los préstamos supera el nivel del PBI.
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