Un escenario que lamentablemente vuelve. Desde el punto de vista de los inversores, la Argentina se está convirtiendo en una opción ‘atractiva’ para ciertos agregados financieros vinculados a los seguros. Para ellos, invertir en la Argentina es tentador porque pueden obtener altas tasas financieras de corto plazo apalancadas en la volatilidad. Pero el lado “B” de ese formato es que los Credit Default Swap (CDS), los seguros contra default de deuda pública argentina, que se comercializan entre privados se encuentran en su pico máximo. De hecho, y de acuerdo a los números que se pagaban ayer, la Argentina es el país que mayores probabilidades de default tiene en el planeta en este momento. Ayer, estos CDS a 10 años vinculados con la Argentina subieron a 5.467 puntos básicos, un incremento del 97,61% en solamente una jornada. Para que se entienda: hasta el viernes, este índice era de 2766 puntos.
“A valores actuales, implica que un inversor paga casi u$s 6 por cada u$s 10 en bonos a asegurar para protegerse de un default”, explicó un letrado que asesora al país en el exterior. “En forma implícita, existen ahora muchas más posibilidades que la Argentina entre en default, casi cuatro veces más que un año atrás. Obviamente, a muchos le conviene eso y se especula”, dice.
Hasta hace apenas un mes, el giro ortodoxo del gobierno argentino causaba buena impresión en los mercados. Sin embargo no parecía ser suficiente para disminuir gran parte del riesgo vinculado a la batalla judicial que el país mantenía con los holdouts en Estados Unidos. Por esta razón, el valor de los seguros para cubrirse de un default de la Argentina continuaban siendo los más altos de la región y superan ampliamente a los CDS de Venezuela, un país que mantiene serios conflictos sociales y económicos.
Según datos de la agencia Bloomberg, el costo de los seguros para cubrirse de una cesación de pagos de Argentina a un ano es de 2.599 puntos básicos mientras que a cinco anos el costo se encuentra en torno de los 1.724 puntos básicos. Es decir que por cada u$s 10 millones de deuda a cubrir ante la probabilidad de una moratoria el costo es de u$s 2,5 millones en el primer caso, mientras que en el segundo es de u$s 1,7 millones. Para los especialistas, la proximidad del fallo que la Corte Suprema debería dar a conocer a mediados de junio refleja que el plazo de los CDS a un ano sean más elevados que en el período de cinco anos.
“Los CDS argentinos son más altos que los de Venezuela debido a la continua incertidumbre sobre el resultado de los procesos legales que el país mantiene en Estados Unidos”, apuntaban hace apenas algunas semanas en el mercado y arriesgaban: “Si el fallo se pronuncia en contra de la Argentina, el incumplimiento es casi garantizado, mientras que las autoridades venezolanas no tienen tales resoluciones que superar”.
A modo de referencia, el valor de los seguros para cubrirse de un default argentino a cinco anos marcó un promedio de 900 puntos básicos antes de octubre de 2012, pero cuando se conoció en esta fecha el fallo de segunda instancia contra la Argentina por la deuda, los costos de los CDS llegaron a aumentar hasta un 70% y reflejaron un máximo de 3.396 puntos básicos en noviembre del mismo año. Desde entonces los precios se mantuvieron en niveles altos, aunque comenzaron a bajar con fuerza a fines de 2013. De hecho, a principios de febrero el costo de los CDS rondaba en los 2.820 puntos.