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| Bonos largos rinden ya casi 7% en dólares |
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26/06 - 09:27 Ambito Financiero |
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La solución obligada y forzada que deberá dar el Gobierno al último de los múltiples frentes de deuda que mantenía abiertos desde fines de 2001 se terminó convirtiendo, inesperadamente, en un buen driver para los bonos locales, que no estaría agotado del todo y que promete nuevas subas en el largo plazo.
El optimismo que empezó a notarse en los mercados subió los precios de los títulos en dólares más largos a niveles que habían explorado desde antes del primer fallo adverso del juez Thomas Griesa, y redujo fuertemente los rendimientos de los bonos en los últimos días. A tal punto que, si la Argentina decidiera emitir hoy en los mercados internacionales, ya podría afrontar una tasa levemente inferior al 10%.
El Par en dólares subió un 22% desde el "lunes negro" que provocó en los mercados el rechazo de la Corte de Estados Unidos. Ayer ya se acercaba a los 50 dólares y rendía apenas el 7,2% anual, con lo que se ubicó a sólo 250 puntos básicos de bonos con similar "duration" de Perú y Brasil. El Discount, con un plazo similar, subió el 9,6% en ese período y muestra ahora un retorno del 7,5% anual; el Boden 2015 quedó con una TIR del 10,3% anual. "La disposición del Gobierno de entablar negociaciones con los holdouts alejó el riesgo de default. La superación de este conflicto remueve un importante escollo para acceder a los mercados financieros en condiciones más razonables. Si bien no es lo único, permitiría, por lo menos, refinanciar vencimientos de capital reduciendo la incertidumbre", comentó en un informe el economista Diego Chameides, de Quantum Finanzas.
En su consultora advierten, sin embargo, que todavía queda saldar otras complicaciones macroeconómicas.
Para llegar a los retornos que hoy ofrecen los países de la región, los títulos argentinos deberían subir más del 40% desde sus precios actuales. Es un camino que en el mercado suponen que recién se podría terminar de recorrer bien entrado 2015.
Para el economista Germán Fermo, de la Universidad Torcuato Di Tella, habrá un segundo rally alcista el año próximo: "Será un año muy especial y probablemente mucho más optimista que el actual, porque mirará hacia lo que viene. Parecería claro que viene un Gobierno más de centro, más abierto a los mercados y en búsqueda de inversiones extranjeras", comentó en su último informe. En este caso, los bonos tendrían espacio para avanzar un 20% más en 2015 y reducir sus rendimientos 200 puntos básicos hacia el 6% anual.
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