Hacia fines de diciembre del año pasado, la trepada del dólar paralelo había ensanchado la brecha con el oficial al 54%. Apurado por el temor a la corrida cambiaria, en enero el Gobierno apeló a una receta clásica: en dos saltos devaluó 23% y trascartón subió las tasas de interés del Banco Central hasta las cercanías del 30% anual.

Aquella vez, en la decisión de Cristina Kirchner prevalecieron las ideas, ciertamente simples, de Juan Carlos Fábrega por sobre las de Axel Kicillof. La subida del paralelo amainó y unos meses después, a mediados de mayo, la brecha cambiaria se había reducido al 30%.

Pero como el cuadro de base no fue alterado y encima aparecieron nuevos trastornos, la situación ha vuelto al punto de partida. El envión del blue, sin pausa desde principios de junio y acelerándose en las últimas semanas, levantó la brecha cambiaria al 59%.

Y una de las cosas que sigue viva y coleando es el proceso inflacionario, que está comiéndose la devaluación o se la ha comido por completo según estadísticas privadas.

Esto ha contribuido a reavivar movimientos semejantes a los de fines de diciembre y prueba que pisar el dólar no ha logrado contener el avance de los precios. Todo de la cocina de Kicillof, como una baja de las tasas de interés que le mete más presión al mercado cambiario.

Siempre es clave acertar con las decisiones y mucho más en cuadros tan volátiles, porque las expectativas pueden mudar rápidamente de un lado al otro. Así funciona el mercado, y no basta con querer ni con decir que es pura especulación para modificarle las reglas.

Los economistas, cualquiera sea su línea, suelen decir que una brecha cambiaria mayor al 20/25% ya representa un signo preocupante. Y que el problema se potencia cuando los dólares escasean y, por lo mismo, constituyen un bien muy atractivo.

¿Quién duda de que faltan dólares y que eso ocurre, además, porque hace rato que no vienen inversiones fuertes? Encima, las exportaciones juegan en contra, justo la principal fuente de divisas.

A veces la Presidenta debiera cuidarse de las cifras que le arriman y que dan soporte a algunas de sus conclusiones. Cristina Kirchner ha puesto de ejemplo al mundo, “en el que la Argentina no puede influir”, para explicar por qué bajan nuestras exportaciones.

Pero sucede que, entre otras, las ventas al exterior de México han subido 4,2% en el primer semestre; 7,8% las de Uruguay; 12% las de Paraguay y, aunque módico, 0,5% las de Chile. En cambio, las de la Argentina cayeron nada menos que 10%.

El ex secretario de Industria Dante Sica calcula que este año el país terminará plantado en ese número, mientras el promedio mundial arrojará un crecimiento del 4,6% y el regional uno del 5,1%.

Evidentemente, algo pasa acá que no pasa en otros lugares. Y pasa que muchísimos sectores enfrentan problemas de competitividad y de bajo desarrollo relativo, que no pueden ser resueltos por el simple expediente de una devaluación: fallan las políticas globales y siguen sin ser resueltos déficits profundos en la infraestructura.

Lo cierto es que las exportaciones flaquean cuando más se las necesita. Entre enero y junio dejaron US$ 4.144 millones menos que el año pasado y, pese a la caída de las importaciones, el superávit comercial sigue en pendiente: concluirá en alrededor de US$ 6.500 millones, contra 8.000 millones de 2013 y un promedio de 12.500 anuales para el período 2009-2012.

No es casual, entonces, que hace rato haya una vela enorme prendida a la super soja. Sin contar 2014, durante la gestión de Cristina Kirchner las exportaciones del complejo sojero reportaron nada menos que 131.000 millones de dólares y ya implican arriba del 30% de las ventas totales: demasiado jugado a las patas de un solo caballo.

En lo que va de este año, han ingresado US$ 16.620 millones. Pero como esa rueda siempre se mueve al compás de las expectativas cambiarias, los productores han empezado a retener sus granos y las cerealeras han achicado la liquidación de exportaciones. Obviamente, pesa la posibilidad de que pueda repetirse la película de enero.

En la ruta imaginada por la Casa Rosada hubo un traspié que dio vuelta sus planes. Saldar deudas pendientes en el tribunal del Ciadi y arreglar con el Club de París y Repsol formaba parte de un puente tendido hacia comienzos de 2015, pero se cayó el último tramo, cuando la Corte Suprema de Estados Unidos convalidó en los hechos el fallo a favor de los fondos buitre.

La Argentina fue puesta en la categoría de default y así siguieron cerradas las puertas del crédito internacional al que, costosamente, el Gobierno había pretendido acudir.

Hoy las apuestas están muy abiertas. Contemplan tres escenarios: que en 2015 habrá una reestructuración de toda la deuda, difícil por cierto; que Cristina irá adelante con la bandera Patria o Buitres hasta el final de su mandato o que los coletazos políticos y sociales de una crisis económica la forzarán a cambiar el rumbo.

En ninguno de los tres aparece, al menos antes de 2015, una negociación con los buitres ni la posibilidad de explorar otras alternativas. Hay por delante, entonces, ausencia de financiamiento externo, mayores restricciones a las importaciones y un reforzamiento del cepo cambiario.

Y probablemente, también presiones cambiarias. De aquí a fin de año, el Banco Central va a emitir alrededor de $ 135.000 millones para financiar el gasto público, un paso que luce cantado y a la vez riesgoso. Es que si el Gobierno quiere neutralizar el impacto de tanta plata suelta sobre la inflación y la demanda de dólares, deberá absorberla y eso significa subir las tasas de interés.

De este universo es que intente endurecer la ley de Abastecimiento para poder intervenir en cada decisión de las empresas –¿incluso traer dólares?– y que haya sacado a la cancha la ley antiterrorista.

El peligro, admitido hasta por legisladores del oficialismo, es que por ese camino termine trabándose aún más la economía. Mientras, las reservas pueden cerrar el año en US$ 24.000 millones, 4.000 millones menos que a fines de 2013. Sería otra historia de este barullo llegar a perder 4.000 millones de dólares en apenas doce meses.