Por MATÍAS BARBERÍA - Un día después de devolver a la tasa que pagan las Lebac a su nivel de fines de julio, la aspiradora de pesos del Banco Central (BCRA) volvió a funcionar y retiró $ 2.800 millones de la plaza. El retorno a la cautela monetaria que predica el titular de la autoridad monetaria, Juan Carlos Fábrega, a sólo tres semanas de un recorte de tasas promocionado por el Ministro de Economía, Axel Kicillof, no alcanzó para frenar al dólar blue ni para interrumpir el retroceso de las reservas, pero al menos alcanzó para atraer los depósitos de los bancos.
En su licitación semanal de letras y notas con las que regula la masa monetaria el BCRA recibió ofertas de entidades financieras por $ 13.800 millones de las cuales decidió adjudicar unos $ 12.100 millones.
La enorme cantidad de liquidez volcada por los bancos contrasta con la relativamente modesta contracción que sufrió la base monetaria como resultado de la licitación de ayer. Los $ 2.800 millones retirados del mercado por Fábrega parecen poco en comparación con los más de $ 80.000 millones que aspiró la entidad en lo que va del año (aunque bastante en comparación con los $ 2.100 millones de expansión de la base de la semana pasada).
Pero precisamente debido a las fuertes colocaciones de letras de principios de año (en enero la base monetaria se contrajo más de $ 10.000 millones vía Lebac, en febrero más de $ 27.000 millones y en abril más de $ 23.500 millones) los vencimientos de letras son cada vez más grandes.
Ayer, el BCRA enfrentó vencimientos por $ 8.300 millones, con lo cual el diferencial entre nuevas colocaciones y vencimientos fue acotado y la esterilización modesta.
Fuentes de la autoridad monetaria aseguraron a este diario que el principal tenedor de letras del mercado local, el Banco Nación, no participó de la licitación de ayer, con lo cual los fondos aspirados por Fábrega provendrían más que nada de entidades privadas.
Las entidades desarmaron posiciones en pases a un día por casi $ 6.000 millones también ayer.
Los bancos se encuentran particularmente líquidos en un entorno recesivo como el actual (el último dato del PBI del Indec es del primer trimestre y muestra una contracción menor al 1% por segundo trimestre consecutivo, mientras que las estimaciones oficiales de los meses siguientes también muestran retrocesos).
Al 15 de agosto pasado el crédito al sector privado crecía 21% interanual, muy por debajo del 38,5% de avance de los precios que acumula el IPC Bevacqua en el mismo período. Es decir que, en términos reales, el crédito está cayendo.
“Sigue fría la colocación de crédito y aunque los depósitos no crezcan tanto lo hacen mejor”, dijo un operador bancario.
Al lunes, la tasa Badlar bancos privados promedió 20,9% en todo el sistema, seis puntos por debajo del rendimiento de la tasa de Lebac a 98 días que colocó ayer Fábrega (26,8%). Ese diferencial le garantiza a los bancos un negocio sencillo: toman fondos al 21% y el BCRA se los paga 27%. El BCRA les concede esa bicicleta con la esperanza de evitar que esos pesos se vayan al dólar o a precios, y frenar así la sangría de reservas (Ver aparte).
A pesar de que se anunciaron como subas de 100 puntos básicos, las subas de tasas de las Lebac de ayer fueron de entre 90 y 150 puntos básicos, según el plazo.