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| Reservas: apuntan a frenar caída en trimestre crítico |
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| Texto informativo:
23/10 - 10:11 Pablo Wende - Ambito.com |
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• ENTRE NOVIEMBRE Y ENERO PASADO CAYERON U$S 5.500 M.
• QUIEREN EVITAR MÁS PRESIÓN SOBRE EL "BLUE".
Además de absorber pesos a través de un
bono atado al dólar oficial (Bonad 2016), el objetivo oficial ahora
apunta a reforzar las reservas o, al menos, a ponerle un piso a la
caída. Los antecedentes no ayudan demasiado: entre noviembre de 2013 y
enero de 2014, en un contexto muy similar al actual, las reservas
cayeron u$s 5.483 millones. Una merma parecida, con un stock que apenas
supera los u$s 27.000 millones, sería directamente lapidaria para llegar
con cierta tranquilidad al final del Gobierno de Cristina, el 10 de
diciembre del año que viene.
Los últimos pasos del Gobierno
apuntan en esa dirección, especialmente tras las negociaciones llevadas
adelante en las últimas horas. El complejo cerealero asegura que se
terminarán liquidando unos u$s 5.700 millones hasta fin de año. Y al
mismo tiempo el Gobierno dispuso la apertura de cuotas mayores de
exportación de trigo y maíz para acelerar el ingreso de dólares.
Con
estas medidas, se busca que el campo ayude a compensar la demanda de
dólares que terminaría impactando negativamente sobre el nivel de
reservas. La demanda de "dólar ahorro", por ejemplo, se ubica en unos
u$s 400 millones mensuales, al tiempo que también se acumulan
vencimientos de deuda, particularmente en diciembre. Además, al
aproximarse el verano hay mucha demanda de pasajes y paquetes para
viajar al exterior (involucra giro de divisas), al tiempo que la brecha
también incentiva el mayor uso de la tarjeta de crédito en el exterior.
La
evolución de las reservas en octubre no es precisamente alentadora. Se
perdieron hasta ahora poco más de u$s 550 millones. Y si bien la cifra
es inferior a los u$s 1.500 millones de caída del año pasado, marca la
presión que existe sobre el Central y que se podría profundizar en los
próximos meses.
La incertidumbre sobre un posible acuerdo con los
"holdouts" después de enero no aporta demasiada tranquilidad. Si bien
en los últimos días la sensación es que se hará un mayor esfuerzo a
partir de enero para llegar a un acuerdo, nadie cree que se alcanzará en
el corto plazo. Por lo tanto, la viabilidad de conseguir dólares
frescos a través del canal financiero es prácticamente nula, al menos
durante los primeros meses de 2015. También hay cierta expectativa de
que la proximidad de las elecciones presidenciales atraiga dólares a la
economía, pero tampoco es algo que ayude a despejar el horizonte de
corto plazo.
Por lo tanto, el objetivo del titular del BCRA,
Alejandro Vanoli, es que al tiempo que no crezca en forma exagerada la
cantidad de pesos de la economía, tampoco se produzca una disminución
muy significativa del nivel de reservas. Cualquiera de estos dos
fenómenos despertaría nuevas subas en el "blue" y, por ende, un aumento
significativo de la brecha cambiaria.
La inquietud por evitar una
mayor pérdida de reservas se vincula, por otra parte, con el compromiso
de no devaluar y evitar repetir la historia de enero de este año. En
ese sentido, una caída adicional de reservas, tal como sucedió el año
pasado, conduciría inevitablemente a una nueva devaluación para suavizar
esa tendencia.
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