Por Javier Blanco - El dólar paralelo profundizó su derrumbe al ceder ayer otros 30 centavos y cerrar el día a un promedio de $ 13,60 para la venta, para volver a niveles que no mostraba desde el 20 de agosto, época en que tomaba bríos una nueva corrida contra el peso.

Así, la brecha con el dólar oficial cayó al 59%, mientras bajó al 33% la que mantiene con el dólar ahorro y al 18% la vigente con el dólar tarjeta, su menor nivel en casi tres meses.

El precio de la divisa en el mercado negro cede casi 15% (o 2,35 pesos) desde el máximo de $ 15,95 que alcanzó el 24 de septiembre, pero agudizó su caída desde la última semana de octubre, cuando se hicieron rutinarias las inspecciones a casas de cambio, agentes bursátiles y bancos o incluso las multas por irregularidades cometidas años atrás, pero no sancionadas. Lanzadas ahora, y en medio de esta ofensiva, sirven para amedrentar un poco más.

En este sentido hay que interpretar, por caso, la suspensión por 60 días que el BCRA le aplicó a Cambio América o las multas por $ 160 millones y 4 millones aplicadas ayer al Banco de Valores, al Banco Hipotecario y a algunos de sus directivos, respectivamente, por infracciones cometidas algunos años atrás. Ambos bancos adelantaron que las apelarán.

 

Los operadores y analistas consideran el declive como una manifestación más de la "pax cambiaria" que el Gobierno consiguió en el último mes al combinar medidas regulatorias y represivas con distintos tipos de acuerdo destinados a incrementar la oferta de divisas, reforzar o estabilizar la tenencia de reservas del Banco Central (BCRA).

Aluden en este caso a la puesta en marcha del swap pactado con China (que permitió volver a colocar las reservas sobre los US$ 28.000 millones); el acuerdo sellado con los exportadores cerealeros (reflejado en el aumento del 63% que mostraron sus liquidaciones la semana pasada) y los ingresos por la licitación del espectro 4G, aunque se desconoce aún la porción de los US$ 2233 millones ofertados que ingresarán en efectivo.

El primer reflejo de la tregua en la batalla por las expectativas cambiarias surgió semanas atrás en los precios del dólar que se negocian en los mercados de futuros.

En el Rofex, la plaza doméstica más activa para este tipo de negocios, a mediados de septiembre el valor del dólar a fines de año de negociaba en torno de $ 9,20. Pero desde que se inició octubre se acomodó por debajo de 9 pesos y en los últimos días se estabilizó en torno de 8,70 pesos. "Esto implica, ni más ni menos, que el mercado concede que el Gobierno logrará evitar otro salto devaluatorio en el corto plazo. Pero cuando se extiende el horizonte, las dudas reaparecen: los contratos a un año no bajan de los $ 11 en el ámbito local y aún superan los $ 12,60 en Wall Street", observó un operador.

De condicionantes y perspectivas

A eso se sumó la fuerte baja que propició el Gobierno (obligando a bancos y aseguradoras a vender parte de sus bonos) en los precios del dólar que surgen de operaciones bursátiles, luego de que la presidenta Cristina Kirchner se lanzó contra el "contado con liqui" y se quejó por la pereza de algunas dependencias para combatir conductas especulativas.

No fue casual. La última escalada del paralelo se inició sólo cuando lo acorralaron las subas del dólar fuga y el dólar bolsa, que, a principios de septiembre, llegaron incluso a superar por pequeños lapsos su valor. Pero esos precios del dólar ya dejaron de caer la semana pasada y se mantienen firmes sobre los $ 13, lo que abre dudas sobre los alcances que tendrá la corrección del paralelo.

"La baja se da por la combinación de factores, como las mayores liquidaciones agroindustriales, las crecientes restricciones y la exacerbación de regulaciones y controles", explica el economista Maximiliano Castillo, de la consultora ACM. Sin embargo, la juzga pasajera porque "las condiciones macroeconómicas subyacentes, caracterizadas por una insostenible monetización del déficit fiscal, no se modificaron".

El ex presidente del BCRA Aldo Pignanelli suscribe este análisis y habla de una baja algo amplificada por la reversión de expectativas en el corto plazo. "Esto hace que parte de los que compraron dólar ahorro para hacer diferencia se apresuren a revender en el paralelo para no resignar más ganancia, lo que agudizó la baja en los últimos días", explica.

Para Gabriel Caamaño Gómez (de la consultora Ledesma), en cambio, la baja "va a durar hasta que el poder de intimidación se diluya o se produzca algún suceso que vuelva a deteriorar las expectativas". Pero cree que la necesidad de pesos que enfrentan de aquí a fin de año las empresas "jugará a favor para mantenerlo controlado, al menos hasta que se acerque fin de año"..