|
|
| Inversores del dollar-linked del Gobierno apuestan a un tipo de cambio "reunificado" |
| ABC Mercado de Cambios S.C. comunica sobre la fuente de la siguiente nota: |
| Texto informativo:
11/11 - 10:19 Verónica Dalto - Cronista.com |
 Recomendar |
 Imprimir |
|
El Estado logró bajar las cotizaciones paralelas con controles, pero el
mercado estima que el problema del dólar no está resuelto y el oficial
tendrá que saltar hasta unificarse al paralelo
La conducción del Banco Central (BCRA) a cargo de Alejandro Vanoli logró
bajar las cotizaciones paralelas del dólar a fuerza de controles
regulatorios en el sistema financiero, una caída de la expectativa de
devaluación para este año y los acuerdos con China, Francia y las
cerealeras. La brecha cambiaria se redujo al 47% ayer. En este contexto,
el gobierno emite dos bonos dollar-linked de la serie Bonad en menos de
un mes. Pero los compradores de estos bonos (a 2016 y 2018) apuestan a
que el oficial se acercará al paralelo el año que viene.
"El Gobierno
puede aspirar a volúmenes importantes de nueva deuda, dolarizada aunque
pagadera en moneda local", dijo Jorge Vasconcelos, en un informe de la
Fundación Mediterránea. "Se trata de una muy buena opción para los
ahorristas, que encuentran alguien del otro lado del mostrador dispuesto
a endeudarse con una cláusula que pocos elegirían; después de todo
pagan los contribuyentes, no los funcionarios: si el próximo gobierno
decide unificar los mercados cambiarios, el tipo de cambio oficial
seguramente dará un brinco para acomodarse en un andarivel intermedio en
la brecha que hoy lo separa del blue", explicó.
Sucede que desde
principios de octubre, el BCRA defiende el tipo de cambio oficial ($
8,52); el paralelo perdió un 20% y el contado con liquidación, 16%, y
los futuros continúan cayendo, no sólo de la mano de sanciones a
entidades financieras, sino también con la activación del swap con
China, el crédito del Banco de Francia y las liquidaciones de divisas de
las cerealeras y de las licitaciones de 3G y 4G. Por la caída en la
expectativa de devaluación para este año, subieron los rendimientos de
los dollar-linked a un promedio del 3% (el más corto al 9%).
Para los próximos años, el escenario se prevé diferente.
"Los
bonos dollar-linked se han vuelto particularmente atractivos ante la
creciente expectativa de reunificación cambiaria luego del cambio de
Gobierno, en diciembre de 2016", dijo Nicolás Dujovne en su último
informe. "Ya no parece tan lejano ese horizonte y la idea de un nuevo
gobierno que elimine el cepo cambiario no resulta descabellada", agregó.
"El
precio actual del tipo de cambio de contado con liquidación de $ 13
está cerca de los valores que podría tener un tipo de cambio único si se
eliminase el cepo en el verano de 2015 a 2016", explicó Dujovne, quien
estimó que si Argentina sale del default, el tipo de cambio reunificado
se ubicaría en $ 11,5 a comienzos de 2016; si no arregla con los
holdouts, en 13,6 pesos.
Para Delphos Investment, la fortaleza del
dólar en el mundo implica "la insostenibilidad de este tipo de cambio en
el mediano plazo, lo que beneficiaría a los bonos dólar link". Según
explicó en su último informe Financiero y de Renta Fija, la devaluación
de enero pasado fue precedida por un movimiento ‘devaluacionista‘ de las
economías productoras de materias primas, que nuevamente se vuelve a
observar por estas semanas", en un contexto en que el índice de
inflación local es superior al de los países vecinos y a la devaluación
de este año (un 6%) generando una pérdida de competitividad del peso.
"La
presión interna, marcada por la necesidad de financiar el déficit
fiscal de diciembre y la caída estacional de la demanda de pesos en el
verano, podría llegar a controlarse; ahora bien, el frente externo está
fuera de la voluntad y el alcance de las autoridades locales", dijo la
consultora en su último informe.Proyecciones para 2015El tipo
de cambio estará más presionado si el país no obtiene financiamiento
externo, ya que sobrarán los pesos por la dominancia fiscal sobre el
Central y faltarán los dólares comerciales si cae el precio de la soja.
Aunque la presión devaluatoria podría contrarrestarse con la emisión de
otros títulos dollar-linked y el uso de las Lebacs como instrumentos de
absorción de la base monetaria, "con tasas de interés reales negativas,
atraso del tipo de cambio real y expansión monetaria permanente es
difícil conseguir una verdadera estabilización de expectativas", dijo
Delphos. "Incluso si el frente interno puede controlarse, el frente
externo impone presiones que están fuera del alcance de las
autoridades".
Para Dujovne, la clave estará en si aumenta la demanda
de dinero: "Si el tipo de cambio único post 2015 no está muy lejos de $
13 por dólar, las tasas en pesos que reciban de aquí en adelante los
tenedores de moneda doméstica serán positivas medidas en términos de su
rendimiento esperado en dólares".
|
 |
| ABC Mercado de Cambios S.C. le acerca las noticias y novedades de mayor trascendencia relacionadas
con el comercio y operaciones cambiarias a través de una fuente
segura y confiable. |
|
 Nota:
Haga click sobre la noticia o novedad que desea ver |
|
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
 |
|
|
|
