La reducción de la brecha cambiaria, entre el dólar oficial y el "blue", y la presunción de los ahorristas de que el Gobierno les mantendrá aún el acceso a la ración de billetes que pueden comprar mensualmente provocaron la primera caída en siete meses en la demanda de dólares que los bancos perciben en sus ventanillas. Durante los primeros seis días hábiles de este mes, las compras de dólar ahorro cayeron un 13% y hubo 47.000 personas menos en las sucursales, lo que representó una baja del 11% respecto del mismo período del mes anterior.

El mercado no veía una baja desde abril pasado, la época de mayor liquidación de dólares que tiene la economía por la cosecha de las grandes cerealeras. En lo que va de noviembre, la venta de dólares de los bancos fue de u$s 252 millones, mientras que, en el mismo período de octubre (con seis días hábiles), esa oferta había llegado a los u$s 289 millones. En este tiempo hubo una caída de 47.000 compradores, de los 425 mil a los 378.000. 

¿Qué fue lo que cambió? En primer lugar, hay que recordar que durante los primeros días de octubre se había instalado en el mercado la especulación de que el Gobierno suspendería o restringiría aún más el "beneficio" de los dólares oficiales que se pueden adquirir previa autorización de la AFIP. El temor fue desapareciendo, y ya en el inicio de noviembre, el mercado parece haber interpretado que la vigencia de este canal de dolarización es una ayuda para el Banco Central en sus esfuerzos por contener el precio del "blue" y para calmar la voracidad del sector privado.

En segundo lugar, sucedió que la brecha cambiaria pasó de un mes a otro del 90% al 50%. Por lo que se redujo casi a la mitad el retorno en pesos que los argentinos pueden obtener mediante la compra y la venta de divisas entre el mercado oficial y el paralelo. Es uno de los factores que alimentan con mayor fuerza esta demanda: permitía a los ahorristas obtener $ 500 por cada 100 dólares comprados en la ventanilla del banco y vendidos en una cueva financiera, y era usado por muchos para afrontar el pago creciente de servicios que sufren todos los meses; en el comienzo de noviembre, en cambio, llegó a aportar apenas entre $ 260 y $ 300 por cada 100 dólares.

Los otros motivos por los que se desacelera la demanda de dólar ahorro son más conocidos, y son los que explican, a la vez, la caída en el precio del "blue": hay menores expectativas de devaluación, que se reflejan en los contratos a futuro que se negocian tanto a nivel local como en Nueva York, con un pronóstico de un dólar menor a los $ 9 a fin de año. En los bancos atribuyen esto a una mayor confianza del sector privado en un cambio de ciclo, a la ilusión de un acuerdo con los holdouts y al pacto alcanzado con las cerealeras para asegurar una mayor liquidación de dólares de la cosecha pasada durante estos meses. Ayudan también, entre otras cosas, el ingreso de una modesta cantidad de dólares lograda por el swap chino y las inspecciones y los controles que buscan bajar artificialmente el dólar paralelo y apuntan a aparentar, al menos transitoriamente, una calma cambiaria.