Por MARÍA ELENA CANDIA - El anuncio del pago anticipado y voluntario del Boden 2015 (RO15) que hará el Gobierno entre el 10 y 12 de diciembre tuvo en principio una reacción positiva entre los inversores del mercado local, pero ésta se fue diluyendo con el transcurso de las horas.
El ministro de economía, Axel Kicillof, dio a conocer el programa de recompra de bonos cerca del mediodía, el cual impulsó al Boden 2015 en 2,52%. Aunque la idea de que el canje no ofrece mayores beneficios que los del mercado reflejó una caída del 0,53% en el título. En su especie en dólares, el activo cayó 0,28%.
La expectativa de los inversores también estuvo centrada en la evolución del Bonar 2024 (AY24), ya que el Gobierno ofreció la opción de canjear el Boden 2015 por éste bono, que se utilzó para el pago de las acciones de YPF. La tercera opción que mencionó Kicillof fue una emisión de Bonar 2024 por u$s 3.000 millones. Este título también perdió en la jornada 2,10% en pesos y anotó un descenso menor en dólares (-0,65%). El riesgo país trepó marginalmente hasta los 703 p.b.
"Si existían temores a la cancelación anticipada del Boden 2015, con esta medida la idea queda descartada. En este sentido, es positiva. Sin embargo, la ventaja es que el mercado está operando el título en u$s 98,25; que lo paguen en u$s 97 no es conveniente. Por esto, no creo que haya muchas ofertas para la cancelación, salvo casos puntuales", dijo Juan José Vazquez de Cohen Sociedad de Bolsa.
"El canje es positivo para quien quiera hacerse de dólares a corto plazo como alternativa a operar a través del contado con liquidación. Aparte de esto, no hay ningún premio extra en sumarse ahora al canje", apuntó un operador de un fondo de inversión. Por otro lado, el precio de equilibrio que ofrecería el Gobierno para aquellos inversores que decidan canjear sus Boden 2015 por Bonar 2024 está en torno a los u$s 97,7, de acuerdo a Vazquez, no muy distinto al precio de u$s 96 que marca el título en el mercado. Sin embargo, para Miguel Kiguel, director de EconViews, el canje por Bonar 2024 da una mayor posibilidad de ganancia de capital si en la práctica el riesgo argentino mejora en los próximos años, ya que para el economista comprar Boden 2015 a precios del mercado no cambia demasiado. "Creo que los inversores no van a vender, al contrario, se quedarán con el bono que rinde mucho. A los inversores les recomendaría cambiar los Boden 2015 por Bonar 2024 en vez de obtener el pago anticipado del bono", dijo Kiguel. La emisión de deuda por u$s 3.000 millones también fue considerado por los analistas como un anuncio trascendente, ya que el Gobierno podría financiar una parte importante del vencimiento por u$s 6.700 millones que presentará el Boden 2015 en octubre de del año que viene, e incluso la diferencia podría ser menor si se lograra disminuir el monto total a través del canje con el Bonar 2024. "Es algo que se sentía venir, no para este momento, tal vez para el año próximo. Creo que el plan mejora las expectativas y saca presión sobre los pagos de deuda. Incluso se presenta como una oferta atractiva para los grandes inversores. Sin embargo, hay que conocer los términos", apuntó Daniel Marx, ex secretario de Finanzas.