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| Tras el canje, el país paga dos puntos más de tasa |
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17/12 - 09:00 Ambito Financiero |
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Por: Ignacio Olivera Doll - Sucedió, en parte, por la estampida que están mostrando los inversores de los mercados emergentes, pero también luego de la fallida colocación del Gobierno en el exterior la semana pasada: desde el jueves pasado hasta hoy, los rendimientos de casi todos los bonos argentinos en dólares se dispararon 200 puntos básicos, hasta ubicarse en un nivel de hasta el 16% anual, cada vez más cercano al que deben afrontar las economías en default.
Significa que la Argentina debe pagar ahora dos puntos porcentuales más de tasa de interés que antes del canje si desea salir a buscar dólares frescos a los mercados internacionales. Sobre todo porque, ahora, el mercado ya empezó a asignarle una baja probabilidad de ocurrencia a un acuerdo con los holdouts.
El Boden 2015, un título argentino emblemático en el mercado y que emitió el expresidente Néstor Kirchner, se desplomó hasta un 3,6% en dos días (si bien recortó ayer buena parte de la pérdida sobre el final de la rueda) y ya ofrece un retorno para quienes apuestan a él de casi un 14% anual en dólares; y el Bonar 2024, emitido durante el mandato actual Cristina de Kirchner, perdió un 4% desde el viernes y rinde hoy cerca de un 11% anual en dólares. Los bonos que vencen en 2017, como el Bonar X y el Global, pagan ahora retornos del 11,6% y del 16% anual, respectivamente.
Las tasas de interés de estos títulos son una señal sobre los costos que debería pagar la Argentina en el mercado si quisiera salir a buscar dólares fuera del país. Son tres o cuatro veces más altas que las que rigen para bonos de igual duración en los países de la región; y entre 200 y 300 puntos básicos más caras (según el tipo de cambio con el que se calcule el rendimiento) que las que debía afrontar el jueves pasado, el día anterior a que se conociera el fracaso de la colocación del Bonar y del canje del Boden 2015 en los mercados del exterior.
El revés global deja ahora más lejos para el país la posibilidad de salir a los mercados y levantar el cepo cambiario. Los inversores reflejan también ahora su decepción porque intuyen que, aun ante esta adversidad, el Gobierno evitará solucionar el conflicto con los holdouts e intentará sobrevivir sin llegar a un acuerdo. El fracaso del canje también explica, en parte, la recuperación que mostró el "blue" en estos dos días. El billete volvió a ubicarse arriba de $ 13 ante la presunción de que el Central tendrá dificultades para defender sus reservas, más allá de las divisas que pueda conseguir con líneas de contingencia de corto plazo. |
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