–¿Cuáles son los riesgos en materia financiera en 2015?
–Este es un contexto de desorden fiscal y monetario donde calificar riesgo financiero con memoria argentina, sobre la base de una eventual corrida de depósitos que no pueda ser asistida por el Banco Central (BCRA), no existe, porque el BCRA asistiría y el problema se trasladaría a la macroeconomía y la inflación. Después hay cuestiones vinculadas a la política monetaria en sí misma. La deuda en Lebac supera los $ 200 mil millones, y si el Estado no consigue endeudarse genuinamente en el mercado, el descontrol fiscal actual va a aumentar esa deuda con el sistema bancario. Es un tema central a resolver por el próximo gobierno. El balance del BCRA está muy desordenado y parte de los activos del sistema financiero vuelve a estar en manos del sector público. Por más que la calidad de la deuda del Central es diferente a la del Tesoro, diez años más tarde no aprendimos la lección.
–¿Qué sucederá con la restricción externa?
–Razonar tipo historia argentina siempre termina en corrida bancaria y comprando dólares hasta que se instala el corralito. Hoy el corralito está en en el mercado de cambios. Generar una corrida teniendo control de cambios es una cuestión confusa. Este sistema luce a favor en términos de poder evitar una corrida, pero no aprendimos a cruzar la 9 de Julio sino que no pasan más colectivos: antes el riesgo era no ser atropellados, hoy el nivel de remonetización es bajísimo, el nivel de crédito es bajísimo, no hay mercado de capitales, la banca se transformó en transaccional.
–¿Y con la brecha cambiaria?
–Estamos festejando que fue bajada al 50%. Antes, una brecha de ese nivel presionaba al dólar oficial a una devaluación. La presión devaluatoria está latente. Con la política monetaria y fiscal que tiene el gobierno, no puede llegar sin una devaluación. Que no implica un salto devaluatorio. Pero con estas políticas no puede achicar la brecha. Por el momento ha elegido no mover el tipo de cambio. Así aumenta la brecha sin conseguir plata de afuera.
–¿Conseguirán plata de afuera?
–Si rectifican parcialmente la emisión pasada, puede haber. Pero no espero mucho más. Está ligado a que arreglen la situación externa y no veo voluntad política.
–Las reservas van a sufrir ...
–Probablemente, así son inmantenibles. Les van a entregar un número al próximo gobierno cuya genuinidad será cercana a nula. Porque van entregar reservas cuya consistencia estará en DEG, swaps chino, con el Banco de Francia y depósitos de Griesa.
–¿El atraso cambiario derivará en recesión?
–Es una decisión deliberada. Es un elemento a favor de la recesión. El gobierno ha tirado la toalla en mantener el nivel de actividad. Ha comprado la idea de que lo que lo sostiene en el poder es evitar una crisis financiera a costa de no prestarle atención a la actividad.
–¿Por qué apostar a una recesión en un año electoral?
–Ellos quieren infiltrarse en las boletas y estar en el Congreso. Esto no es una presidencial a la 2007. Se querrán ir con algunas banderas: si no tengo peligro de crisis financiera, me quedo con la bandera "patria o buitres".