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| Tras bajar tasas, BCRA en 3 días vendió u$s 125 M |
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| Texto informativo:
23/01 - 10:37 Ignacio Olivera Doll - ambito.com |
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• PARA FRENAR AL DÓLAR.
• OPERADORES DICEN QUE HAY ADEMÁS ESCASEZ DE DIVISAS POR MENORES VENTAS DE EXPORTADORES.
La decisión de
Alejandro Vanoli de bajar las tasas de interés en pequeñas dosis para
evitar sobresaltos en el mercado cambiario empieza a tener ya algunos
efectos poco deseados. En los tres días siguientes a que el Banco
Central dispusiera un segundo recorte, casi simbólico, en los
rendimientos de sus Letras de deuda, su mesa de dinero se vio forzada a
convalidar un repunte de un centavo y medio en el dólar oficial, que
está ya en los $ 8,635, y a vender u$s 125 millones en el mercado para
evitar una suba mayor.
En el mismo período, el "blue" se mantuvo
firme, en los $ 13,70, pero los contratos de dólar a futuro que se
pactan en el Rofex saltaron hasta dos centavos y medio en todos los
plazos que se ubican entre fin de enero y fin de junio, y a pesar de las
intervenciones oficiales. En los últimos tres días, el Central no pudo
acumular reservas y su stock cayó en u$s 50 millones (según los cálculos
preliminares que informan a la prensa).
Los operadores explican
que el mercado cambiario sufre ahora escasez de divisas por las menores
ventas de exportadores, que se ubican en un piso de u$s 50 millones
diarios, y que no alcanzan a abastecer a bancos y empresas para el pago
de sus importaciones.
El Central redujo entre 8 y 15 puntos
básicos, durante la semana pasada, las tasas de Lebac en pesos de plazos
mayores a 120 días; y este lunes, en otros 30 puntos básicos, en las
que son a 120 días. La decisión de hacerlo de manera acotada, y en
diferentes etapas, apuntó a evaluar el impacto que va teniendo cada
recorte en el mercado y en el precio del dólar. Se sabe que un
abaratamiento del dinero facilita la liquidez a los tomadores de crédito
y desalienta el ahorro de quienes ya tienen pesos en su poder, con lo
cual un movimiento en este sentido puede terminar por incrementar el
dinero en poder del público, nutrir la demanda de dólares y generar
mayor presión cambiaria. El mercado recuerda el frustrado recorte de
tasas que pretendió forzar el ministro de Economía, Axel Kicillof, a
fines de agosto pasado, cuando Fábrega presidía el Central: el ajuste,
de 100 puntos básicos, debió ser revertido la semana siguiente tras una
disparada del "blue".
En las tres primeras semanas de enero, el
Banco Central absorbió el 70% de la emisión monetaria que había hecho en
diciembre para financiar al Tesoro, pero no alcanzó con esto a
desacelerar el ritmo de expansión de dinero. "Aun en este contexto, es
posible seguir financiando con emisión el déficit del Tesoro que, en
términos de magnitudes, es el más elevado de los últimos años, sin
afectar la tasa de interés", comentó ayer un informe de los economistas
de Quantum Finanzas.
En los bancos no ocultan el temor.
Consideran que el mercado cambiario no está preparado para un ciclo
expansivo y que el avance oficial hacia un recorte de tasas más agresivo
sería irracional e imprudente. "No creo que encuentren margen para
hacerlo, si bien no me sorprendería porque son capaces de todo. Hasta
que no llegue la cosecha del agro no va a disminuir la presión sobre el
dólar", comentó hace pocos días el gerente financiero de un banco local.
Para evitar cualquier movimiento cambiario, la Comisión Nacional de
Valores (CNV) avanzó en estas semanas sobre operaciones de bonos que
realizan los bancos y que influyen en los precios del contado con
liquidación. Esfuerzos oficiales que no alcanzaron a alterar una
conocida ley del mercado.
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