Entusiasmado por la "calma cambiaria", el Gobierno se apresta a propiciar una nueva baja en las tasas de interés para tratar de impulsar, por la vía del crédito, una reactivación de la economía, mientras facilitará ligeros ajustes del tipo de cambio, pero sin llegar a convalidar ninguna devaluación brusca del valor del dólar como la ocurrida hace un año.

La apuesta, según admitieron a LA NACION calificadas fuentes oficiales, lo obligaría a convivir con otro año de elevada inflación, pese a que el presupuesto prevé una desaceleración de nueve puntos en el aumento promedio del costo de vida.

Vale recordar que, según el Indec, la inflación llegó a 23,9% en 2014, aunque para varios centros de estudios kirchneristas cerró entre 30 y 35% (más cerca de las estimaciones privadas y de las mediciones de las provincias). Y que debería bajar al 15% en el año que acaba de iniciarse, según el presupuesto ya aprobado.

Las nuevas proyecciones oficiales se hacen con cifras de la inflación parecidas a las del año pasado, aunque el ministro de Economía, Axel Kicillof, les había prometido a los dirigentes oficialistas una merma significativa en el ritmo de actualización de los precios.

"A cualquiera le gustaría tener un número más bajo, pero si el número se estabiliza en la cifra lograda en diciembre, no está nada mal", confió a LA NACION un funcionario, tras obtener garantía de anonimato.

La fuente cree que la principal fortaleza para el Gobierno es mantener su promesa de "estabilidad cambiaria", con muy ligeras devaluaciones y sin convalidar ningún movimiento brusco del tipo de cambio, aun a riesgo de consolidar una situación de atraso cambiario que ya tiene impacto en la balanza comercial y la de pagos del país.

Con el precio del dólar localmente anestesiado, las autoridades económicas se animan a anticipar una baja en las tasas de interés para promover el crédito y ayudar a reactivar la economía, luego de un año recesivo como fue 2014. "La idea es hacerlo en forma conservadora y gradual para no alimentar una dolarización", insistió el funcionario, que se mostró convencido de que "la recesión pegó la vuelta" en un contexto de "baja de la inflación", lo que facilitaría un rebote en la tasa de actividad. "De hecho, ya esperamos cifras de crecimiento para este trimestre", aseguró.

El instrumento para lograr la reactivación sería la baja de las tasas, a la espera de producir por esa vía una suba del crédito. En este sentido, en el Banco Central apuestan en particular a la línea de crédito productivo, que este año tendrá un fuerte acento en las pymes, luego de que el año pasado se les permitió a los bancos aplicarla también a las grandes empresas.

Las nuevas proyecciones

El retoque en las proyecciones oficiales descarta, por el momento, un acuerdo con los fondos buitre, por lo que descuenta que la ventana del crédito externo seguirá cerrada en los próximos meses. "Cualquier acuerdo demandaría cuatro o cinco meses de negociaciones, suficientes como para que el actual gobierno ya no capitalice el eventual beneficio de una solución del conflicto", se sinceran.

Con la misma hipótesis se manejan los fondos buitre, según creen en el equipo económico. Dicen que "seguramente tampoco tendrán intenciones de sentarse a negociar con un gobierno al que enfrentaron demasiado y al que no estarían dispuestos a conceder una quita, sobre todo transcurriendo el último año de gestión". En cambio, tal vez sí podrían otorgársela a un nuevo presidente más cercano a ideas "pro mercado", que predominan entre los principales candidatos a suceder a Cristina Kirchner.

Aun sin acceso al mercado externo, en el equipo económico creen que este año las fuentes de financiamiento principales volverán a ser los organismos multilaterales de crédito -este año el país recibiría más dólares que los que pagaría, por el acuerdo alcanzado con el Banco Mundial-, el swap con China (no descartan negociar otro similar con Brasil, aunque lo intentan desde hace años) y nuevos aportes de las cerealeras.

En este sentido vale recordar que pasado mañana volverían a reunirse con estas empresas, que se comprometieron a acercarles al ministro Axel Kicillof y al presidente del Banco Central, Alejandro Vanoli, una estimación del flujo de liquidación del período enero-mayo 2015.

Hasta aquí los exportadores de granos liquidaron en lo que va del año US$ 849,7 millones, un monto 11,5% inferior al de las primeras semanas de 2014 y 22,6% inferior al mismo período de 2013, pese a que la cosecha de soja fue récord en la última campaña y superó en 14,6% y en 39% a las dos anteriores.

Aun así, los funcionarios están conformes por el aporte que hicieron a fin de 2014 y porque creen que en el sector ya entendieron que, con la estabilidad cambiaria vigente, retener producción será un mal negocio, "como lo fue en 2014", recordaron.

La visión del sector privado

La nueva perspectiva oficial contrasta con las previsiones de las consultoras y bancos cuyos pronósticos fueron compilados por Focus Economics en el último informe. En promedio se cree que el país sufrirá este año una recesión de 1,6% (aunque José Luis Espert prevé 4,2%) y una inflación de 34% (el Bank of America la estimó en 50%).

Un banquero consultado por LA NACION coincidió con este pronóstico de recesión, aunque admitió manejar un panorama mejor que el esperado hace unos meses. "Hay varios fondos comprando bonos argentinos aun cuando saben que no habrá acuerdo con los holdouts, porque los otros países emergentes no representan tasas de retorno como las que está ofreciendo la Argentina".

Principales pronósticos

23,9%

Inflación

Fue la variación en 2014 para el Indec; el Gobierno se conformaría con el mismo porcentaje este año, lejos del 15% presupuestado. Para los analistas privados, será superior a 30%

-1,6%

PBI