ABC Mercado de Cambios | Corredores de Cambio

Tras varias semanas de calma absoluta, el dólar blue mostró ayer señales de vida justo un día después de que el Banco Central (BCRA) recortara las tasas de las letras y notas con las que regula la masa monetaria. La divisa en el mercado ilegal subió 10 centavos ayer, una suba moderada pero significativa para un sólo en un enero tranquilo, y llegó así a los $ 13,75 por unidad. También el contado con liquidación se movió a la suba, a pesar de los magros volúmenes operados, y cerró 8 centavos encima de su precio del día anterior, a $ 12,26.
En su licitación de Lebac del martes pasado el BCRA redujo entre 30 y 20 puntos porcentuales los rendimientos que pagan esos papeles. El recorte, pequeño y más simbólico que otra cosa, vale como una muestra de que la entidad conducida por Alejandro Vanoli pretende mover a las tasas del sistema para abajo, tanto de créditos como de depósitos, en un intento por impulsar la actividad económica a partir del financiamiento.
El riesgo que genera la estrategia es que, si las tasas en pesos terminan por rendir menos de lo que los inversores esperan que suba el dólar, los pesos corran a refugiarse a alguna de las cotizaciones paralelas.
Ayer, algo de ello se vio en los precios que informaban las cuevas. El blue, con algo más de volumen del habitual, abandonó de inmediato los $ 12,65 a los que abrió y no volvió a bajar.
La otra cotización paralela del dólar, el "contado con liquidación" que los inversores usan para comprar dólares en blanco y sacarlos del país, también se movió al alza.
La cotización del dólar que surge de comprar el precio en pesos local de activos como bonos y acciones con el precio en dólares fuera del país ganó 8 centavos ayer, en línea con el movimiento del blue.
La del martes pasado fue la segunda baja de tasas que ensayó Vanoli. Dos semanas atrás había recortado entre 8 y 15 puntos básicos los rendimientos de las letras más largas.
"En su licitación semanal, el martes pasado el BCRA realizó la modificación más importante en las tasas adjudicadas desde fines de agosto del año pasado, disminuyendo sutilmente los rendimientos de los plazos más largos", había escrito la consultora Elypsis en ese momento. "Creemos que es un testeo de parte del Central de cómo reacciona el mercado ante una posible baja de tasas a futuro", había agregado.
El blue acumula una baja de 3 centavos en el mes, lo mismo que sube el liqui en ese plazo.
El tímido despertar de ayer del blue no es suficiente todavía como para alterar los planes del BCRA, pero de sostenerse podría posponer nuevos recortes a los rendimientos de sus letras que la entidad necesita hacer para que los recortes pasen de simples señales a bajas concretas en los costos de financiamiento.
Las Lebac más cortas –a 90 días o, en su defecto, las más cercanas– determinan con su tasa el piso que deben pagar los bancos por sus plazos fijos minoristas y el techo de varias líneas de crédito (prendarios, personales y de tarjeta de crédito). Además, la baja de las letras por sí misma compite con el resto de los préstamos porque supone una alternativa a estos últimos.

Sin prisa ni pausa

El dólar oficial, por su parte, continuó ayer con la tranquila senda ascendente que tomó con el inicio de este año. El mayorista sumó dos milésimas de peso hasta los $ 8,631 y acumula un avance de 8 centavos en el mes, frente a los 2,4 que avanzó en diciembre