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| La Argentina ya puede salir a financiarse al 8% anual en dólares |
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19/02 - 09:10 Ambito Financiero |
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Aunque ayer las acciones argentinas que cotizan en Nueva York retrocedieron levemente tras varias semanas de fuertes subas, distinto fue el comportamiento del mercado de bonos. Las compras por parte de inversores extranjeros no se detiene y lleva a la deuda argentina a nuevos máximos. Como resultado, el riesgo-país cayó otro 1,6%, hasta los 675 puntos básicos.
Los bonos emitidos bajo ley local, que son los únicos que el Gobierno sigue pagando regularmente, son claramente favoritos. El Bonar 24 sobresale sobre el resto. Ayer finalizó a u$s 104,5, por lo que el rendimiento ya se ubica en el 8,3%. Esto significa que si el Palacio de Hacienda comandado por Axel Kicillof quisiera salir a buscar nuevo endeudamiento estaría ya en condiciones de acceder a tasas que se ubicarían en valores cercanos al 8% anual. El Boden 2015, el más corto de la curva y que vence en octubre, ya roza los u$s 103, con un rendimiento por debajo del 7%. Se trata de precios mucho más razonables teniendo en cuenta que aún resta el pago de dos cupones de intereses y que vence definitivamente en octubre próximo.
Claro que para la mayor parte del mercado ya no es atractivo posicionarse en un título tan corto y prefiere buscar papeles más largos que aseguren un rendimiento atractivo por más tiempo. Las colocaciones de la Ciudad de Buenos Aires y de YPF dejaron un mensaje que rápidamente quedó incorporado en los precios: existe fuerte apetito por el riesgo argentino, luego de muchos años en los que los mercados prácticamente le dieron la espalda.
Pero esta caída de rendimientos también impacta positivamente en la deuda emitida tanto por provincias como por las empresas. En el caso de la provincia de Buenos Aires, por ejemplo, los títulos que vencen entre 2018 y 2021 presentan rendimientos del orden del 11%, cuando el año pasado llegó a rendir el 20%. Y el título que vence en el 2017 de la Ciudad de Buenos Aires rinde sólo 8%, por debajo de un bono similar del Gobierno nacional.
La deuda corporativa tuvo un comportamiento similar. Los bonos emitidos por bancos ya rinden por debajo del 9%, al igual que el de las empresas petroleras (caso YPF y especialmente Pan American Energy). Sin embargo, las emisiones en este rubro llegarán a cuentagotas, ya que por el cepo cambiario los dólares hay que ingresarlos por el mercado oficial, lo que complicará cualquier transacción de estas características en los próximos meses. |
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