Después de haber sido la principal fuerza detrás del crecimiento de los depósitos durante todo el 2004, los depósitos públicos, alimentados por el fuerte superavit fiscal del gobierno, frenaron su expansión en noviembre.
Los depósitos públicos crecieron apenas 1,5% ese mes, cuando su ritmo de crecimiento mensual en los primeros nueve meses del año había sido del 3,5%, según consta en el último informe del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF).
Este comportamiento se hizo sentir en la evolución de los depósitos totales, que desaceleraron su aumento en noviembre al registrar una tasa de crecimiento de sólo 1%, contra la expansión del 2,3% mensual registrada en los primeros nueve meses del año.
Los depósitos privados, por su parte, mantienen su módica tasa de crecimiento mensual del 0,5%. Pero las perspectivas para el año entrante indican que este escenario se revertirá.
Al menos así lo creen los analistas del Banco Francés que en su último informe mensual proyectan un crecimiento de los depósitos totales del 16%, alimentado fundamentalmente por la expansión de los depósitos privados en pesos, con un aumento estimado del 10%.
Según los especialistas, este escenario se explica por el impacto de dos factores: la expansión de la base monetaria, que impulsa el aumento de los depósitos tanto privados como oficiales, y un menor excedente fiscal que tendría un menor impacto contractivo sobre los depósitos privados con relación a lo sucedido en el 2004.
Los depósitos totales en pesos crecieron un 18% año contra año, pero muestran una distribución muy desigual, ya que los
depósitos del sector público crecen a una tasa del 78% contra menos del 5% del sector privado de residentes. Esto se debe al impacto del fuerte superávit primario del gobierno que favoreció la acumulación de depósitos del sector público en bancos oficiales. En la ralentización del crecimiento de los depósitos totales también influye el estancamiento que se observa en los depósitos en dólares desde septiembre, después de haber crecido a un ritmo del 8,3% mensual hasta entonces.
También incide el estancamiento de los depósitos transaccionales: los depósitos vista crecieron al 3,4% mensual en el primer semestre pero en noviembre lo hicieron al 0,8%, mientras que los depósitos en caja de ahorro aumentaron 1,4% en noviembre, contra 4,5% mensual en el primer semestre.