La transición política impacta de lleno sobre las acciones argentinas que cotizan en Wall Street, muchas de las cuales han perforado sus marcas históricas en las últimas ruedas. Los ADR vienen cosechando diferencias de hasta el 66% en lo que llevamos de 2015, con especial interés en el sector de las "utilities" -proveedoras de gas, agua y electricidad-, una de las alternativas predilectas para posicionarse ante el cambio de ciclo. Las acciones bancarias no se quedaron atrás, consiguiendo un lucro de hasta el 43% en el año.
El sector eléctrico se perfila como el gran ganador de este primer trimestre: Edenor trepó un 66,6% hasta la fecha, mientras que su controlante Pampa Energía lo hizo en un 59,4%. El holding de Marcelo Mindlin ya opera en los u$s 15,97, lo que representa un récord desde mediados de 2011. Por su parte, Edenor tocó picos más altos en julio del año pasado, cuando parecía que se zanjaba el conflicto con los holdouts. Pero la apuesta del mercado es clara: posicionarse en un rubro que se observa como postergado en su valuación, y que al mismo tiempo tiene buenas posibilidades de crecimiento si se emprolija la política de subsidios a partir de 2016.
Algo similar sucede con Transportadora de Gas del Sur, que ayer sumó un exorbitante 15,59% hasta los u$s 5,19, superando un récord de cuatro años. Negoció unos u$s 1,5 millón en la sesión, diez veces más de lo que venía operando en los últimos tres meses. A pesar de acumular una ventaja del 48,3% en el año, se multiplican los informes en Wall Street -como el de la consultora Zachs Equity Research- que prevén problemas en el horizonte para la distribuidora, que comienza a exhibir signos de desarbitraje.
Al otro lado del espectro, se ubican las acciones relacionadas al petróleo, que no se pueden desmarcar de la volatilidad del barril. La siderúrgica Tenaris ya cedió un 8,9% desde comienzos de año, mientras que YPF lo hizo en un 1,1%.
Por el lado de los bancos, la bonanza fue respaldada por los sólidos balances presentados el mes pasado. "Los bancos argentinos presentan retornos sobre el capital superiores a otros sectores de la economía y un bajo nivel de apalancamiento, que resulta seductor para los inversores", dijo en un informe Leandro Fisanotti, analista de la Bolsa de Rosario. En lo que va del año, el Galicia acusó una mejora del 43,1%, mientras que el Francés lo hizo en un 39,9%. El Macro sufrió alguna zozobra en el período, principalmente luego de la sanción impuesta por la CNV, pero de igual manera logró un progreso del 29,1% en el período.
Tanto el Galicia como el Macro están cotizando en niveles inéditos, mientras que el Francés logró un récord desde el colapso de 2001. De todos modos, se sigue notando un descuento respecto de sus pares regionales. La capitalización bursátil de las entidades argentinas ronda los u$s 4.500 millones, aún lejos de los u$s 55.810 millones del Itaú, los u$s 10.610 millones del Banco de Chile o los u$s 8.680 millones del BanColombia, entre otros. Los bancos criollos han aprovechado especialmente el repliegue de los activos brasileños, que ya pierden un 16,3% en el año, de acuerdo al índice EWZ. |
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