Por: Pablo Wende - Ni siquiera la fuerte suba del petr

óleo impulsó esta vez a la acción de YPF. La petrolera terminó un 3% abajo y el ADR en Wall Street finalizó por debajo de los u$s 28. Se trató de la señal más clara de la toma de ganancia que afectó ayer a las acciones locales, pero que en realidad resultó una continuidad de las ventas registradas durante la semana.

Todos los papeles locales terminaron esta vez en baja en Nueva York. La más importante fue la de Telecom, que perdió el 6,25%, pero también cayeron las acciones bancarias hasta un 3,9%, como sucedió con Grupo Financiero Galicia.

En este proceso de toma de ganancias, desde el lunes y hasta ayer Galicia acumula una merma del 8,3%, Francés un 8%, Macro cae el 9,5% y Edenor un 3,7%. La peor parte es para la acción de Telecom, que cae el 12,4%. Estas caídas no empañan ni mucho menos el desempeño anual de los papeles argentinos, que acumulan subas superiores al 50% en el caso de los bancos.

Tampoco les fue bien a los demás activos locales. Las distintas series de cupones PBI terminaron un 2,5% abajo en la Bolsa porteña, y también fue generalizada la caída de bonos, especialmente los de largo plazo emitidos bajo ley extranjera, que perdieron hasta el 2,3%.

Este sesgo negativo de los activos argentinos en los últimos días se explica por una serie de razones:

•Una saludable toma de ganancias luego de subas espectaculares, que habían posicionado a las acciones argentinas como las de mayor suba en el mundo. Era más que razonable que muchos inversores decidieran desprenderse de papeles para asegurarse lo obtenido hasta ahora.

•Toda la semana fue volátil y con tendencia negativa para las Bolsas del mundo. Ayer se mantuvo esa tendencia, pero compensada por la suba de las acciones petroleras. Por lo tanto, en general todos los activos emergentes quedaron bajo presión y sufrieron bajas mayores que las Bolsas desarrolladas.

•El fallo de Thomas Griesa que le impide a Euroclear pagar el 31 de marzo el bono Par implica una ampliación del default y por lo tanto mayores problemas para resolver la disputa con los holdouts a futuro. Además, el Gobierno quedó enfrentado con el Citibank, lo que genera ruido entre los inversores extranjeros. Por último, también se teme que el juez termine incluyendo dentro de las restricciones de pago a los bonos emitidos bajo ley argentina que no fueron parte de los canjes de 2005 y 2010, como el Bonar 24 y el Boden 15. Se trata de dos títulos favoritos en el mercado que igual se mantienen firmes.

•Los indicadores de la economía argentina son cada vez más preocupantes. Revelan que la actividad sigue cayendo, al igual que el consumo. Por el momento no aparecen signos concretos de reactivación, lo que tarde o temprano terminará influyendo negativamente en las cotizaciones.

Más allá de esto, la expectativa de un cambio de Gobierno y por ende de política económica sigue presente. Por lo tanto, no debe descartarse una nueva ola de subas en las acciones argentinas cuando Wall Street alcance nuevamente niveles de estabilidad y afloje el nerviosismo de las últimas jornadas.