Por VERONICA DALTO - La falta de acceso al mercado de capitales, por el default del soberano y el cepo cambiario, beneficia a las empresas argentinas en este nuevo contexto de riesgo cambiario por la apreciación del dólar a nivel internacional. Un informe de la calificadora Moody’s indicó que el debilitamiento de las monedas latinoamericanas afectará especialmente a Brasil, el principal socio comercial de Argentina, en 2015 y 2016. Y las devaluaciones impactarán positivamente en las exportadoras de productos químicos, mineras, forestales y alimenticias. Y negativamente en las petroleras, constructoras, acereras, productoras de etanol y telefónicas.
Pero las compañías argentinas podrán salir airosas de este nuevo contexto: "Pocas compañías en Argentina (Caa1 negativo) han tenido acceso a prestamistas internacionales desde el default soberano de 2001, y dado que la mayoría de las empresas tienen deuda denomiadas en pesos, el riesgo cambiario es una preocupación menor para la problemática economía de Argentina", dice el informe.
Para la calificadora, las devaluaciones seguirán forzando a las petroleras a gastar más en la importación de petróleo para producir combustible, mientras se incrementan los pagos de intereses y las inversiones de capital en dólares. La brasileña Petrobras y la mexicana Pemex serán las más perjudicadas respecto de sus pares latinoamericanas. En tanto, YPF, con el 68% de su deuda financiera en dólares y el 65% de sus ganancias en pesos, "tiene la flexibilidad para sostener los movimientos normales de divisas".
"Todas las compañías se estuvieron desendeudando en dólares. Las necesidades son bastante puntuales. Y esas empresas tienen algún ingreso ligado en dólares. Desde el punto de vista del balance entre activos y pasivos en moneda extranjera, están matcheadas. Y los intereses en dólares se vienen pagando como corresponde", dijo Martina Gallardo Barreyro, analista de corporativos no financieros. "Las empresas argentinas están bastante cómodas en cuanto a vencimientos y, si no, están bastante bien en términos de liquidez".
Entre las constructoras, Holcim opera casi totalmente en el mercado local, no genera deuda en moneda extranjera, pero tiene alguna exposición cambiaria de vinculadas por importación de servicios y costos de equipamiento. Y Electroingeniería tiende a financiar proyectos usando la misma moneda de sus ganancias, depende de los contratos con el gobierno y cubre su pequeña porción de deuda en moneda extranjera con un Ebitda similar en moneda extranjera.
En el caso de Quickfood, las ganancias son en dólares a través de las exportaciones y convertidas a pesos. Está expuesta a pagos en dólares, pero la balanza entre activos y pasivos en moneda dura está casi equiparada. En tanto, Arcor "redujo su exposición al riesgo cambiario, y tiene tanto la deuda como el Ebitda parcialmente denominada en dólares, mientras que los activos en moneda extranjera la ayudan contra la depreciación del peso" y los vencimientos en dólares son en 2017.