La capitalización aún está 38% por debajo de los valores previos a la crisis pero creció en los últimos dos años. Por la devaluación, el stock llega a 40% del PIB en dólares

• El impedimento para consolidar la tendencia favorable está en el mercado de crédito

Las empresas extranjeras tienen un total de 48.716 millones de dólares invertidos en la Argentina. De ese monto, el 94% pertenece a firmas del sector privado no financiero, mientras que el 6% restante responde a capital de entidades financieras. La cifra aún se encuentra 38% por debajo de los niveles de capitalización previos a la crisis de 2001.

Los datos del stock de Inversión Extranjera Directa (IED) fueron difundidos la semana anterior por el Instituto Nacional de Estadísca y Censos (Indec) junto al Balance de Pagos. Del informe se desprende que u$s 14.414 millones de la capitalización responde a deuda de las firmas con empresas vinculadas en el exterior.

En lo que respecta a las entidades financieras, la IED se redujo de u$s 7.012 millones a u$s 2.872 millones en los tres últimos años. Sin embargo, la devaluación de la moneda permitió que en términos del Producto Interno Bruto la IED de un salto. La inversión extranjera directa mide el stock acumulado de las inversiones de no residentes en el país, es decir los nuevos proyectos y los recursos que ingresan menos las amortizaciones y la salida de capitales.

Mientras en convertibilidad la IED total alcanzó 30% del PIB, en la actualidad supera el 40% del Producto medido en dólares. Esto significa que para el actual nivel de ingreso la Argentina tiene un mayor grado de capitalización.

De allí parte del atractivo para invertir en la Argentina post-devaluación. Pese al riesgo que genera la incertidumbre en torno del proceso de reestructuración de la deuda, el capital existente facilita la obtención de altas tasas de retorno del nuevo capital destinado a la producción.

De hecho, el flujo de inversiones también mostró una mejora en 2004. El Ministerio de Economía estimó que el próximo año la relación entre inversión y PIB subirá a 20,4%, es decir a los niveles previos a la crisis.

En materia de nuevos recursos destinados a formación de capital, en los últimos dos años la obra pública ganó participación en detrimento de la inversión privada. Aunque la primera aún es solo el 10% de la segunda.

Expectativas

Como es sabido, la inversión responde, en primer lugar, a las expectativas macroeconómicas. El último relevamiento del Indec en el sector manufacturero refleja cierto optimismo para 2005. De los empresarios consultados, 51,5% prevé subas en la demanda interna y sólo 3% espera un deterioro.

Asimismo, 35,2% de las firmas continuará ejecutando proyectos de inversión iniciados en períodos anteriores y 34,1% realizará nuevas inversiones productivas. Estos desembolsos se destinarán en gran medida a ampliar la demanda de exportaciones ya que el 60% de las firmas buscará ampliar sus ventas al exterior.

Pese a que los pronósticos son favorables, el impedimento principal para consolidar la tendencia en alza de la inversión continúa siendo el mercado de crédito. Un 71,9% de las firmas declaró que no espera cambios significativos en sus necesidades crediticias para 2005, mientras que 28,1% destacó que necesita una mayor asistencia financiera.