Por: Pablo Wende - En lo que va del año, las reservas del Banco Central acumulan un incremento de u$s 2.376 millones. Esta evolución difiere con las caídas que habían sufrido tanto en 2014 como en 2013. Sin embargo, distintos estudios privados advierten no sólo que en términos netos se observa una caída, sino que la misma tendencia continuará en el segundo semestre.

Un estudio divulgado por el IARAF, por ejemplo, señalo que de los u$s 33.800 millones actuales, "sólo el 50% es propio". Dentro de los dólares que ya tienen otros destinos se cuenta tanto u$s 7.300 millones correspondientes a cuentas corrientes en otras monedas (básicamente depósitos en dólares de empresas y particulares) y otros u$s 8.400 millones de "otros pasivos", entre ellos el swap de China y préstamos del Banco de Francia y otras entidades.

"Si se considera el total de reservas informadas se aprecia una importante recuperación, dado que se ubican por encima del promedio del período que va de enero de 2013 a mayo 2015". Sin embargo, el informe indica que si se realiza una depuración y se consideran sólo las reservas propias, las conclusiones son diferentes, dado que el nivel actual es inferior al promedio del período analizado y representa una baja de un 38% y el 13% respecto de igual mes de los años 2013 y 2014. El promedio actual, bajo estas consideraciones, se ubica en niveles de u$s 21.000 millones.

En la misma línea, un informe del estudio que dirige Nicolás Dujovne advirtió que "las reservas que recibirá el nuevo Gobierno ascienden a u$s 26.000 millones", lo que supone una importante caída en el segundo semestre del año. En el medio habrá que pagar u$s 6.200 millones por el vencimiento del Boden 2015 y además habrá que disponer de otros u$s 1.200 millones por parte de la provincia de Buenos Aires. Pero aún así, esta cifra cae hasta los u$s 16.000 millones si se consideran los préstamos recibidos, los depósitos dolarizados y los pagos que no se realizaron a bonistas por las restricciones del juez Thomas Griesa. Este nivel no tiene en cuenta los u$s 5.000 millones que se adeudan a los importadores por las compras ya realizadas pero sin que el Central haya otorgado las divisas.

Menos vencimientos

Uno de los datos a favor de 2016 es que cae drásticamente el volumen de vencimientos de deuda, que sólo ascenderá a u$s 6.000 millones, sumando amortización de capital más intereses. Sin embargo, no será sencillo evitar una nueva caída de reservas.

Según las estimaciones de Dujovne, habrá que cubrir u$s 8.000 millones del déficit de cuenta corrientes y otros u$s 8.000 millones por las amortizaciones del sector público más las ventas de dólar ahorro. Por eso, el nuevo Gobierno tendrá que conseguir para navegar con relativa tranquilidad el año próximo no menos de u$s 16.000 millones. Se trata de una cifra en apariencia fácil de conseguir, pero que se complicará en la medida que no haya acuerdo con los "holdouts".