Por: Jorge G. Herrera - Anoche en las primeras operaciones interbancarias el euro abrió por debajo de 1,10 dólar. Con el Banco Central Europeo retirando la asistencia respiratoria a Grecia, y su default, en las principales mesas de operaciones apuestan a que el euro caerá en lo inmediato no menos del 5% frente al dólar. Incluso, desde Morgan Stanley esperan que el BCE active el OMT (compra masiva de deuda pública en el mercado secundario) e inunde el mercado de euros y así la paridad euro-dólar caiga hacia 0,98 de dólar antes de fin de año.

Operadores y analistas saben que el estado en que quedó la negociación entre Grecia y los acreedores internacionales lleva al mercado a un territorio inexplorado, que asusta a todos. El panorama no es alentador, pocas chances de una extensión del rescate; y encima el Gobierno de Alexis Tsipras dejó la decisión de convalidar los términos de un nuevo salvataje al pueblo griego bajo un referendo este domingo. Todo eso elevó la probabilidad del "Grexit". Bajo este escenario, estiman que el euro caería en zona de 1,07 a 1,05 dólar, siendo el nivel crítico 1,046, el mínimo de doce años. Algunos advierten que para llegar a niveles de uno a uno primero habrá que ver una fuerte caída de los bonos soberanos europeos y una suba de los norteamericanos. Claro que esto sería difícil de ver mientras el BCE siga con el programa de compra de activos. De todos modos, hay un amplio consenso del caos casi apocalíptico que detonaría la salida de Grecia de la eurozona, lo que sumado a la fortaleza del dólar sería lo que puede empujar al euro hacia la paridad contra la moneda estadounidense.

Los más optimistas consideran que si bien en un primer momento el euro acusará el golpe, esta debilidad terminará en el mediano plazo favoreciendo la recuperación de la eurozona. Otros alertan sobre el destino de la tenencia de deuda griega del BCE, 115.000 millones de euros.

El escenario benigno, de que a última hora haya un giro y se concrete otro parche, haría que la pelea euro vs. dólar siga su curso en función de la divergencia entre la política monetaria del BCE y de la Fed, que podría iniciar la suba de tasas antes de lo esperado y así ir hacia la paridad, más allá del caso griego.

Es más, una vez eliminado el fantasma heleno, las expectativas de cuándo iniciará la Fed la suba de tasas será el factor clave para el dólar, y toda señal de que se impone el conservadurismo (en la Fed) será recibida por el mercado con aprensión a mantener posiciones a largo plazo en el dólar.