Por MARÍA ELENA CANDIA - La ansiedad de los inversores por dolarizar carteras continúa firme impulsando al tipo de cambio implícito, y con él, los precios de los bonos en dólares que cotizan en el mercado local. Es que ante incertidumbre electoral, junto con una brecha más amplia entre el dólar oficial y el contado, el mercado prefiere cubrirse con títulos públicos cortos en moneda extranjera.
La estabilidad del dólar en los mercados paralelos se mantuvo desde febrero hasta el cierre de las alianzas, cuando el "contado con liqui" reflejó el indicio de la dolarización de posiciones tras superar el umbral de los $12. Pero las subas continuaron con la designación de Carlos Zannini como vicepresidente de Scioli, lo que marcó un punto de inflexión entre los inversores.
De hecho, tras acumular una suba de 11% el mes pasado, el tipo de cambio implícito todavía no encuentra un techo: ayer aumentó 24 centavos a $ 13,38 y alcanzó un máximo de ocho meses.
"Creo que con la noticia de Zannini el mercado local tomó una visión más conservadora con la expectativa de que haya más continuidad que gradualismo. El mercado local no ajusta tan rápido como afuera por un tema de liquidez y volumen; lo que se ve es que gradualmente está tomando posiciones en dólares", dijo Alejo Costa, jefe de estrategia de Puente.
El temor por el pago de los vencimientos de deuda que caen en los próximos mandatos también influyen en la toma de posiciones defensivas por parte de los inversores, apuntó la consultora Delphos, con una gran concentración en el Boden 2015, que vence semanas antes de las elecciones de octubre.
Este título escaló 12,8% durante el mes pasado, mientras que durante abril y mayo se mantuvo prácticamente sin variaciones, lo que deja entrever que la tasa - como los plazos fijos en pesos o las Lebacs - ya no son la inversión del momento.
En la jornada de ayer, los bonos en dólares escalaron liderados por el Discount ley argentina (3,6%), seguido por el Boden 2015 (2,35%), Bonar 2017 (1,8%) y el Bonar 2024 (1,4%).
"Los inversores esperaban con tasa mientras el dólar estaba dormido, pero ahora lo que ganabas con tasa en un mes te lo dan los bonos en un día", dijo Juan Manuel Palacio de Bull Market Brokers.
Para el analista, el apetito por dolarizar carteras no se refleja en una demanda exacerbada para sumar dólares en bonos. La oferta es muy baja y la demanda está dispuesta a convalidar precios más altos. "Las fuertes subas del dólar implícito se dieron con volúmenes de operaciones más altos y con bancos sumando muchos más bonos. Ahora los bancos están atados; la demanda no tiene posibilidad reglamentaria para ser mayor, pero está dispuesta a pagar más", agregó Palacio.