Por Daniel Fernández Canedo - La composición de las reservas de divisas del Banco Central es uno de los misterios mejor guardados por las autoridades.
Y el celo en demostrar que flotan cómodamente por encima de los US$ 33.800 millones constituye una de las patas esenciales del esquema oficial diseñado para este año de cambio de gobierno.
Atrasar el precio del dólar oficial frente a la inflación y despejar la idea de que pueda haber una devaluación del peso son parte central del esquema.
Será por eso que, hace una semana, el Banco Central emitió un comunicado diciendo que “es falso que el swap de monedas acordado con el Banco Central de la República Popular China contemple el pago de una tasa de interés del 7 por ciento. Por el contrario, el mencionado acuerdo no ha generado erogación alguna en concepto de tasa de interés”.
La calificación de “falso” fue a raíz de que en esta columna se publicó que el Central había usado US$ 6.300 millones del acuerdo firmado por Cristina Kirchner el 18 de julio de 2014 y su entonces presidente del Banco Central, Juan Carlos Fábrega, por hasta el equivalente de US$ 11.000 millones en yuanes y por el término de tres años.
Ese “swap” equivale a que los dos países abren cuentas corrientes en monedas locales en sus bancos centrales a favor del otro.
Entre los objetivos de aquel acuerdo figuraban los de “mejorar las condiciones financieras para promover el desarrollo económico y comercial entre ambos países” y el de “fortalecer el nivel de reservas internacionales de la parte solicitante de los fondos”.
O sea que la intención de fortalecer las alicaídas reservas del Banco Central estuvo desde un primer momento y, obvio, también estaba la de tener que pagar algún costo.
En el acuerdo se sostuvo que en el caso de que la Argentina “utilice los CNY (yuanes chinos) depositados a su nombre en el PBoC (siglas del central chino), pagaría la tasa SHIBOR más 400 puntos básicos de spread”.
La tasa SHIBOR es la interbancaria del mercado de Shangai.
En estos días, esa tasa gira en torno de 3,39% anual.
Y si se le suman los cuatro puntos que significan los “400 puntos básicos”, se concluiría que la Argentina, terminaría pagando más de 7% anual, una tasa alta en un mundo de tasa cero.
Desde ya que las autoridades del Banco Central insistirían en decir que esa tasa se pagaría si es que esos dólares surgidos del acuerdo fuesen usados alguna vez.
Pero si no se usaron o no se llegasen a usar el tema podría generar otro tipo de inquietud.
Si los yuanes chinos transformados en dólares en Hong Kong, Londres, Singapur o Taiwan no son usados quedaría aún más en evidencia que se trata de reservas del Central cosméticas, que no están en el país y que su único motivo de existencia sería la demostración.
Cuando el “swap” chino empezó a cobrar forma circuló en el mercado financiero la versión de que las autoridades económicas habían acordado que el monto de yuanes no podría superar el equivalente al 20% de las reservas totales del Central.
Ese 20% de las reservas equivaldría hoy a la utilización de US$ 6.700 millones del Swap.
Es por eso que, otro trascendido del mercado, sostiene que en las últimas semanas el Banco Central estaría evaluando la posibilidad de ampliar esa meta del 20% de las reservas con lo que, según esa versión, la intención oficial sería poner más yuanes y menos dólares en las arcas del organismo que preside Alejandro Vanoli. Pero esos son sólo rumores.
La intención del Central de mostrar fortaleza en las reservas resulta entendible en un contexto preelectoral en el que ni los candidatos ni los votantes aparecen dispuestos a prestarle atención a cuestiones complejas, entre ellas, por ejemplo, cómo será superado el atraso cambiario o cómo se corregirá el creciente déficit fiscal que detenta el Gobierno.
Y es en este contexto cuando surgen algunos comportamientos cambiarios para ser tenidos en cuenta.
Uno de esos, y sensible para los especialistas, es que el denominado “contado con liquidación” (CCL) ha repuntado en los últimos días frente al tradicional dólar paralelo.
La sensibilidad radica en que un repunte del CCL (consiste en comprar bonos en dólares para venderlos en el exterior y obtener divisas) es leído como expresión de que empresarios y ahorristas grandes están buscando cobertura cambiaria.
Y esto es porque, a diferencia del mercado paralelo que mueve cifras pequeñas y por movimientos de pequeños ahorristas, el CCL es de mayoristas y por cifras más importantes.
En medio de estos movimientos, el ministro de Economía se arriesgó ayer a adelantar el futuro ante más de 500 empresarios nucleados en el Consejo Interamericano del Comercio y la Producción (ver pág. 26).
Kicillof dijo que si Daniel Scioli llega a la presidencia “pensamos seguir haciendo más de lo mismo”.
El concepto es amplio y habrá que esperar si Scioli está dispuesto a emitir alguna opinión al respecto y si su proyecto incluye continuidad política y también económica.
Los allegados al gobernador bonaerense aseguran que, si llega a la Presidencia, no habría que esperar cambios bruscos en materia económica.
Se dicen convencidos de la moderación y la gradualidad para no asustar a nadie.
Pero si la receta de “seguir haciendo más de lo mismo” se entiende cómo atraso cambiario, inflación de más del 25%, déficif fiscal de 6% del PBI, escasez de divisas para la inversión y economía estancada, parecería difícil que Scioli la pueda suscribir.
Además, para redoblar la apuesta en el sentido de hacer lo mismo, serían necesarios más dólares, algo de lo que al Gobierno no le sobra.